上周五，滬指在無明顯利空消息的情況下暴跌了5.48%，而創(chuàng)業(yè)板與中小板也十分“配合”的暴跌了6.48%和6.45%，不少投資者感嘆一月利潤一天消失。公募基金表示，在持續(xù)反彈之后市場調(diào)整在所難免，但慢牛格局不會改變。

　　而從私募基金看，多數(shù)私募基金躲過了此次暴跌，其原因是不少私募精英認(rèn)為在無增量資金進場的情況下，存量資金的“實力”已經(jīng)達(dá)到極限，故而提前進行了減倉。在他們看來2015年年底前的調(diào)整在所難免，但扛過12月以后，明年初仍然是值得布局的美好時期。

　　“黑五”暴跌后公募并不悲觀

　　A股從8月底以來的反彈腳步被上周五的大跌打亂。當(dāng)日，上證綜指下跌5.48%，創(chuàng)下最近三個月來的最大日跌幅；創(chuàng)業(yè)板指兩天連跌8.56%，創(chuàng)下9月中旬以來最大連續(xù)兩日跌幅。不少投資者驚呼，一個月的利潤一天就被消滅了，而突如其來的暴跌同樣也讓公募基金損失不小。中國銀河證券研究所基金研究中心統(tǒng)計的2758只開放式基金中，上周(11月23日至27日)凈值出現(xiàn)下跌的達(dá)到1937只，基金區(qū)間回報率最高僅為2.74%。

　　另據(jù)媒體報道，從基金倉位的大致情況看，在1200多只主動管理型基金中，上周五跌幅超過5%的基金有565只，跌幅超過6%的有200只，更有19只跌幅超過7%，表明基金整體倉位較重。從年內(nèi)收益超過30%的479只績優(yōu)基金看，上周五跌幅小于4%的僅有77只，跌幅小于5%的僅有182只，表明績優(yōu)基金倉位相對整體水平更高。

　　而在大跌之后，公募基金們雖然對后市產(chǎn)生了一定的分歧，但整體上并不悲觀。融通基金認(rèn)為，風(fēng)險偏好改善和資產(chǎn)配置荒的反彈邏輯仍然未變。但上周延續(xù)新股發(fā)行舊規(guī)的10家公司IPO將凍結(jié)資金上萬億，不斷加碼的調(diào)控政策和政策預(yù)期對投資者心理產(chǎn)生的累積影響，預(yù)計將會加劇短期市場的震蕩。其指出，雖然反彈的邏輯未變，但支撐因素的邊際作用在降低，短期市場不具備大幅上行的條件。

　　九泰基金則表示，新股即將發(fā)行的背景下，滬指缺乏持續(xù)上攻的資金支持。考慮到近期利率下行趨勢仍在繼續(xù)，國內(nèi)的資產(chǎn)配置荒和流動性充沛的長期趨勢使得A股沒有繼續(xù)大幅暴跌基礎(chǔ)。“我們認(rèn)為周五的市場調(diào)整不代表市場方向的扭轉(zhuǎn)，慢牛仍在繼續(xù)，無需過度悲觀�！�

　　大部分基金表示，短期市場大幅下行風(fēng)險并不大。刺激經(jīng)濟改革的政策陸續(xù)下發(fā)，市場并不缺少炒作熱點。短期市場仍難改震蕩、個股分化格局。市場擔(dān)憂IPO重啟對資金的分流，場內(nèi)場外資金均較為謹(jǐn)慎，弱勢震蕩不可避免。

　　而在昨日的交易中，雖然上午市場繼續(xù)下挫，但下午再次實現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，收盤時各指數(shù)頑強翻紅，這也一定程度上表現(xiàn)出資金并未離開市場，僅是隨著股指調(diào)整而調(diào)倉換股。

　　私募提前減倉 斷言明年會更好

　　與公募基金相比，私募基金靈活的操作風(fēng)格為其躲過了這一次的大跌。根據(jù)媒體的報道，不少私募都在上周五之前不同程度地做了減倉，因為這些私募認(rèn)為股災(zāi)后的第一波反彈基本結(jié)束，市場進入調(diào)整階段。

　　上海博道投資股票投資總監(jiān)史偉表示，9月以來，存量資金加倉已經(jīng)接近尾聲，公募、私募基金的倉位都明顯上行，反彈第一波大致結(jié)束，震蕩調(diào)整也在預(yù)期之中到來。上海倍霖山投資總經(jīng)理高杉則認(rèn)為，前兩個月是最好的蜜月期，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板整體估值近百倍，宏觀基本面卻沒有根本改善，只有“供給改革”的預(yù)期�！拔覀兺ㄟ^估值和技術(shù)分析，判斷市場進入調(diào)整期，大幅降低了倉位�！�

　　但出人預(yù)料的是，雖然私募整體上已經(jīng)提前進入減倉操作，但對明年初的市場卻相對看好。史偉認(rèn)為，在震蕩調(diào)整后，后市的上漲取決于新增資金的入市。在債券收益率降低、房市低迷、“資產(chǎn)荒”大背景下，銀行等各類機構(gòu)資金以及個人投資者的資金沒有更好的去處，最終還是會進入股票市場。

　　廣東瑞天投資總經(jīng)理李鵬對于明年一季度行情比較樂觀。他預(yù)計明年1月份開始改革有可能會提速，另外年報的高送轉(zhuǎn)行情會有支撐和配合，因此一季度可能會迎來小幅反彈，元旦前后是布局的好時機。

　　北京峻谷投資總經(jīng)理李樹偉認(rèn)為，由于中國經(jīng)濟的基本面沒變，藍(lán)籌股低估值沒有變，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)高速發(fā)展的狀況沒有變，不具備連續(xù)下跌的條件，因此市場在經(jīng)過短期下跌后有望企穩(wěn)。

　　據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，此前也有諸多公募基金經(jīng)理提到過，在連續(xù)反彈后，12月份IPO的開閘和明年1月份限售股禁售都將對市場形成短期沖擊，之后又將迎來新一輪上漲。