2月17日，證監(jiān)會(huì)修訂了再融資相關(guān)規(guī)定。新規(guī)圍繞定價(jià)、規(guī)模、間隔期等方面作出系列調(diào)整，受到市場(chǎng)極大關(guān)注。當(dāng)日興業(yè)證券就因自查不符合18個(gè)月間隔期，“秒撤”定增，新規(guī)效力立竿見(jiàn)影。

在就此次新規(guī)的理解上，一個(gè)大家普遍關(guān)心的問(wèn)題是，并購(gòu)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、同時(shí)募集配套資金的，其配套融資部分，是否會(huì)比照新規(guī)執(zhí)行？

2月18日，證監(jiān)會(huì)以答記者問(wèn)形式對(duì)并購(gòu)重組定價(jià)等事項(xiàng)予以明確，包括并購(gòu)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的定價(jià)規(guī)則不變，配套融資的定價(jià)按新規(guī)執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價(jià)；配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行；配套融資期限間隔等繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》。

再融資新規(guī)究竟說(shuō)了啥？

按照2月18日的最新監(jiān)管問(wèn)答，此次政策調(diào)整后，并購(gòu)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分的定價(jià)繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》的相關(guān)規(guī)定，即按照本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一定價(jià)。配套融資的定價(jià)按照新修訂的《實(shí)施細(xì)則》執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價(jià)。

2，再融資規(guī)模限制。上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的,擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%。針對(duì)部分上市公司單次融資金額過(guò)大，監(jiān)管此次給出了20%的定增額度上限。

按照2月18日的最新監(jiān)管問(wèn)答，此次政策調(diào)整后，配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，且需符合《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

3，再融資頻率限制。上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的,本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。

新規(guī)給出明確的時(shí)間間隔期限限制,堵住了極個(gè)別公司頻繁融資的行為。考慮到審核周期影響,兩次融資間隔可能至少需要約兩年。

按照2月18日的最新監(jiān)管問(wèn)答，此次政策調(diào)整后，配套融資期限間隔等還繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》等相關(guān)規(guī)則的規(guī)定。

4，嚴(yán)格再融資前提條件。上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí),除金融類企業(yè)外,原則上最近一期末不得存在持有金融較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。

該調(diào)整直接限制了本身現(xiàn)金流充裕的上市公司進(jìn)行再融資。上市公司融資買理財(cái)?shù)奶桌�行為在過(guò)去兩年顯著上升,數(shù)據(jù)顯示,2016年上市公司購(gòu)買理財(cái)余額從同比增長(zhǎng)近四成。其中6家上市公司購(gòu)買理財(cái)金額達(dá)到100億元以上,部分上市公司凈利潤(rùn)主要靠理財(cái)產(chǎn)品收益所得。

值得注意的是,新修訂的再融資監(jiān)管政策不針對(duì)具體企業(yè),所有上市公司統(tǒng)一適用。

為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡,在適用時(shí)效上,《實(shí)施細(xì)則》和《監(jiān)管問(wèn)答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施,新受理的再融資申請(qǐng)即予執(zhí)行,已經(jīng)受理的不受影響。