在經(jīng)歷A股市場充滿戲劇性的一年之后，新的一季券商年度策略已拉開帷幕。昨日，兩家大型券商國泰君安及申萬宏源率先發(fā)布2016年度策略，兩家券商對明年A股波動區(qū)間上限的預(yù)測均超過4500點，僅從點位上看樂觀程度不遜于去年此時。

　　在近期策略方面，兩家券商均預(yù)測在增量資金進場的作用下，明年一季度將出現(xiàn)一輪低估值低風(fēng)險藍籌股行情。全年來看，券商依然看好代表新經(jīng)濟發(fā)展方向的成長股。

　　備受矚目的國泰君安首席宏觀分析師任澤平延續(xù)了他的感性文風(fēng)，將“鳳凰涅槃，浴火重生”作為報告標(biāo)題，并不失煽情地表示：“讓我們迎著朝陽實干，不要對著晚霞嘆息�！�

　　明年一季度或有藍籌行情

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠認(rèn)為，A股或?qū)⒃?016年春季實現(xiàn)風(fēng)格切換，出現(xiàn)低估值藍籌股行情。2016全年市場將在3200點至4500點的核心區(qū)間震蕩。申萬宏源則認(rèn)為明年全年上證指數(shù)核心波動區(qū)間在3050點至4750點之間，明年春季將出現(xiàn)做多時間窗口。

　　“資產(chǎn)荒”背景下資金回流股市形成增量資金進場格局成為兩家券商判斷新一輪行情的邏輯核心。申萬宏源首席策略分析師王勝認(rèn)為，“錢多+資產(chǎn)荒”已成為市場的主流認(rèn)識，破解“資產(chǎn)荒”需要負(fù)債端成本的有效下行，但資產(chǎn)管理機構(gòu)擴張規(guī)模的動力依然存在，使得負(fù)債端對資產(chǎn)配置的倒逼短期仍難緩解，在資產(chǎn)端提高風(fēng)險偏好，進行多元資產(chǎn)配置是必行之舉。A股作為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，部分資產(chǎn)配置機構(gòu)遵循行為金融規(guī)律，提高風(fēng)險偏好加配A股的情況也正在或者將要發(fā)生，高股息板塊可能率先受益，很可能在春季躁動中也將看到傳統(tǒng)行業(yè)大市值股票的表現(xiàn)機會。

　　國泰君安也認(rèn)為，從邊際上看，未來低估值藍籌在穩(wěn)增長政策下業(yè)績的快速提升正在成為可能，需要開工、需求等微觀數(shù)據(jù)逐步確認(rèn)。外部資金價格在2015年下半年已經(jīng)快速下降，這也會成為春季大切換的重要催化劑。

　　喬永遠表示，未來金融市場中高息資產(chǎn)越來越難以獲得，股票市場自今年6月之后被資金忽視，這一現(xiàn)象在固定收益市場收益率持續(xù)走低，非標(biāo)產(chǎn)品風(fēng)險高企的背景下將出現(xiàn)改變，明年有望重現(xiàn)今年初增量資金加速進場的現(xiàn)象。增量資金進場時將給低估值、低風(fēng)險品種帶來行情。

　　在看好一季度低估值個股行情的同時，兩家券商在2016年全年尺度上仍更看好新興產(chǎn)業(yè)成長股。國泰君安認(rèn)為，當(dāng)新增資金完成進場后，市場將重新切換為更高流動性水平下的存量博弈格局，高風(fēng)險成長股重新成為市場熱點。行業(yè)配置應(yīng)更為側(cè)重成長性：一是高端制造業(yè)，如信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備、節(jié)能環(huán)保。二是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如大娛樂、大健康、大文化。三是移動信息產(chǎn)業(yè)。

　　申萬宏源也建議，通觀全年，高景氣的新興行業(yè)仍然是投資布局的最重要方向，推薦高景氣的體育、醫(yī)療服務(wù)、前衛(wèi)科技、休閑娛樂、教育、新能源，分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的紅利。另外，直接受益于金融改革的創(chuàng)投以及有望切實落地的國企改革也是2016年重要的戰(zhàn)略配置。

　　申萬宏遠首席策略分析師王勝表示，創(chuàng)新將是“十三五”規(guī)劃的重要理念，2016年尋找新經(jīng)濟中高景氣的子行業(yè)依然能夠貢獻超額收益，而2016年下半年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略新興板將再次點燃新經(jīng)濟的投資熱情。

　　供給側(cè)改革落地重振風(fēng)險偏好

　　兩家券商的宏觀分析團隊也對供給側(cè)改革展開熱議。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，穩(wěn)增長短期靠需求管理，而最終經(jīng)濟能否增長要取決于供給管理，取決于能否找到新的經(jīng)濟增長點。次貸危機以來，為了應(yīng)對經(jīng)濟下滑，我國采取了以需求管理為主的逆周期政策。目前來看，政策效果比較顯著。但需求管理政策的弊端也是明顯的。需求管理主要是短期救急，從中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和長期增長的角度來看，供給側(cè)管理的重要性開始顯現(xiàn)。以“十三五”規(guī)劃建議發(fā)布為標(biāo)志，宏觀政策的重點轉(zhuǎn)向供給側(cè)管理。

　　李慧勇表示，新經(jīng)濟的供給革命主要體現(xiàn)為如何創(chuàng)造有效供給，來匹配沒有很好被滿足的需求和潛在需求。新經(jīng)濟重點看好三個方向：一是服務(wù)型消費，二是智能制造和大數(shù)據(jù)，三是泛資產(chǎn)管理。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平也表示，中國經(jīng)濟的出路在于供給側(cè)改革。目前中國經(jīng)濟正處于改革方案試點期和全面攻堅期的過渡階段。改革從方案討論進入實際落地能夠再次提振全市場風(fēng)險偏好。他同時提出，供給側(cè)改革中應(yīng)有大規(guī)模減稅，同時完成稅制轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)從生產(chǎn)稅轉(zhuǎn)為直接稅。由此實現(xiàn)市場放水養(yǎng)魚，尋找與扶持新興產(chǎn)業(yè)。