《管理辦法》修訂中較為重要的環(huán)節(jié)之一是強(qiáng)調(diào)基金公司子公司的“一司一業(yè)”原則，即一類業(yè)務(wù)僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請(qǐng)發(fā)展一類業(yè)務(wù)。

　　針對(duì)公募基金的管理規(guī)范有望在2017年內(nèi)獲得升級(jí)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近監(jiān)管層的公募人士處獨(dú)家獲悉，監(jiān)管層正在考慮對(duì)基金公司的《管理辦法》進(jìn)行重修。

　　記者獲悉，《管理辦法》將進(jìn)一步明確基金子公司的設(shè)立條件，同時(shí)在實(shí)施員工持股計(jì)劃等特定情形下，允許其在設(shè)立子公司時(shí)同其他投資方共同出資。

　　此外，擬修訂的《管理辦法》還將對(duì)公募專戶業(yè)務(wù)提出風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度等監(jiān)管要求(詳見本報(bào)2016年12月27日12版報(bào)道《6萬億公募專戶將迎風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金“覆蓋”》)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的公私募全覆蓋。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《管理辦法》的重修將成為此前針對(duì)基金子公司多項(xiàng)政策約束的延續(xù)，將對(duì)基金公司組織架構(gòu)起到新的梳理作用，并促進(jìn)基金公司下設(shè)組織向“一司一業(yè)”的隔離模式演化。

　　記者同時(shí)獲悉，在《管理辦法》完成修訂前，監(jiān)管層將暫不受理基金子公司的新設(shè)申請(qǐng)。這也意味著，新的基金子公司的獲批將以《管理辦法》的出爐為前提。

　　遏制無序擴(kuò)張

　　時(shí)隔五年，針對(duì)公募基金的《管理辦法》再一次醞釀重修，此次重修有望對(duì)未來基金公司的組織架構(gòu)模式帶來深遠(yuǎn)影響。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，監(jiān)管層或?qū)⒃凇豆芾磙k法》中對(duì)基金公司子公司的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步明確，此次重修的政策目的之一，在于規(guī)范基金公司下設(shè)組織機(jī)構(gòu)時(shí)的隨意設(shè)立、無序擴(kuò)張等問題。

　　“一些公募基金下設(shè)了比較多的子公司，甚至還在海外也下設(shè)分支機(jī)構(gòu)，背后的公募基金都成為了信譽(yù)背書者，無形間給基金公司帶來了風(fēng)險(xiǎn)積聚�！币晃唤咏�監(jiān)管層的基金公司高管稱，“還有些公司只是母公司參股，但在外面卻打著公募的名目做事，最后出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)受傷的仍是母公司�！�

　　事實(shí)上，部分公募基金通過專戶子公司開展的組織下設(shè)，的確帶來了組織鏈條過長(zhǎng)、數(shù)量過多等風(fēng)險(xiǎn)問題。記者獲得的一份權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)管部門在前期摸查時(shí)發(fā)現(xiàn)28家基金子公司存在下設(shè)二級(jí)機(jī)構(gòu)問題，數(shù)量多達(dá)68家。

　　“公募基金是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多誕生起風(fēng)控機(jī)制就比較完善的金融機(jī)構(gòu)，走到今天著實(shí)不易，監(jiān)管層也不希望子公司、孫公司的亂象給整個(gè)公募行業(yè)帶來影響�！北本┮患抑行腿�商非銀金融分析師表示，“從子公司的規(guī)范再到母公司的《管理辦法》，監(jiān)管層遏制公募分支機(jī)構(gòu)野蠻生長(zhǎng)的訴求是顯而易見的�！�

　　不過，遏制野蠻生長(zhǎng)并不意味著對(duì)基金公司多元化發(fā)展的限制。

　　記者了解到，《管理辦法》修訂中較為重要的環(huán)節(jié)之一是強(qiáng)調(diào)基金公司子公司的“一司一業(yè)”原則，即一類業(yè)務(wù)僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請(qǐng)發(fā)展一類業(yè)務(wù)。但同時(shí)《管理辦法》也將為專設(shè)子公司經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老金管理、指數(shù)化投資等細(xì)分領(lǐng)域預(yù)留發(fā)展空間。

　　據(jù)2016年12月份下發(fā)的基金子公司管理規(guī)定，基金公司能夠設(shè)立的子公司類型目前僅包含專戶、PE和銷售三類。

　　而據(jù)記者了解，在監(jiān)管層與部分機(jī)構(gòu)的溝通中，未來基金公司的組織架構(gòu)模式可以以母公司作為控股平臺(tái)，并向下根據(jù)業(yè)務(wù)分類分別控股PE、養(yǎng)老金、指數(shù)、專戶、銷售等多個(gè)類型的基金子公司。

　　此外，金控集團(tuán)下，基金公司與其相關(guān)子公司的并列模式也被納入討論。

　　“母公司作為持股平臺(tái)的模式只是現(xiàn)階段提出的一個(gè)思路，除了這種模式外，同一金控集團(tuán)下基金公司和其他類別業(yè)務(wù)并列架構(gòu)，也是研究的方向之一�！鼻笆龌�金公司高管表示。

　　“比如一個(gè)金控集團(tuán)控股基金公司，同時(shí)也控股基金銷售公司，但該模式在現(xiàn)行制度下還是不被允許的，因?yàn)槟壳耙?guī)定是母公司必須實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司絕對(duì)控股，《管理辦法》的重修能否留出這種空間，仍有待觀察�！鄙鲜龉�募高管同時(shí)指出。

　　子公司暫停發(fā)牌

　　《管理辦法》對(duì)基金子公司設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)的更迭預(yù)期，直接對(duì)當(dāng)下基金公司機(jī)構(gòu)擴(kuò)張帶來了沖擊。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從前述接近監(jiān)管層人士處確認(rèn)，在新的《管理辦法》落地前，基金子公司的新設(shè)申請(qǐng)將不再被受理。

　　“管理層希望從母公司規(guī)則層面，對(duì)子公司的設(shè)立提出新的標(biāo)準(zhǔn)，如果現(xiàn)在還受理子公司的申請(qǐng)，顯然和目前的監(jiān)管趨勢(shì)是相違背的�！鼻笆鼋咏�監(jiān)管層的公募人士稱。

　　值得一提的是，早在2016年上半年監(jiān)管層考慮對(duì)基金子公司實(shí)施凈資本管束時(shí)，針對(duì)基金子公司的牌照就已遭遇了窗口停發(fā)。

　　“其實(shí)從去年上半年開始，已經(jīng)接近停發(fā)了�！�1月3日，北京一家基金子公司負(fù)責(zé)人表示，“因?yàn)榛�金子公司在缺乏凈資本的情況下跑了這么多規(guī)模，本來就要進(jìn)行存量代謝，此時(shí)再發(fā)新牌不利于行業(yè)監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。”

　　數(shù)據(jù)佐證了這一趨勢(shì)，記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開信息進(jìn)行不完全統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，2016年下半年幾乎沒有新的基金專戶子公司獲批組建。

　　記者同時(shí)獲悉，《管理辦法》將進(jìn)一步明確公募母公司的管控責(zé)任，并對(duì)下轄機(jī)構(gòu)的風(fēng)控合規(guī)實(shí)施垂直管理。

　　“一方面是子公司設(shè)立的準(zhǔn)入，另一方面則是過程監(jiān)管，比如母公司要審查子公司的規(guī)章制度，并對(duì)其合規(guī)性進(jìn)行確認(rèn)�！鼻笆龌�金子公司的負(fù)責(zé)人稱，“母公司的督察長(zhǎng)也將對(duì)子公司和合規(guī)人員實(shí)施垂直管理，保證其獨(dú)立性，讓母子公司的管理標(biāo)準(zhǔn)趨于一致�！�