股市上有個(gè)說(shuō)法，認(rèn)為1月份股市升跌將預(yù)示全年走勢(shì)，稱為“一月效應(yīng)”。經(jīng)歷了去年1月驚魂的熔斷且全年全球黑天鵝頻現(xiàn)之后，上證綜指2016全年跌幅為12.31%。今日迎來(lái)2017年第一個(gè)交易日，這個(gè)1月A股市場(chǎng)將會(huì)怎么演繹，“一月效應(yīng)”還會(huì)應(yīng)驗(yàn)嗎?

　　“1月效應(yīng)”較為靈驗(yàn)

　　通常認(rèn)為，1月份對(duì)于全年市場(chǎng)走勢(shì)起到了一個(gè)引領(lǐng)全局的作用。在香港市場(chǎng)，“一月效應(yīng)”的說(shuō)法源于基金經(jīng)理在1月份休假完畢后，會(huì)部署全年的投資大計(jì)，因此1月份股市升跌可以預(yù)示全年走勢(shì)，尤其是前面幾個(gè)交易日的表現(xiàn)，更是起到重要的參考作用。

　　事實(shí)上，在A股市場(chǎng)，“一月效應(yīng)”也頗為靈驗(yàn)。從歷年走勢(shì)來(lái)看，通常1月份市場(chǎng)走強(qiáng)，全年A股總體也會(huì)走好;而1月份走跌，當(dāng)年A股很大概率表現(xiàn)較差。

　　2005年中國(guó)股市迎來(lái)歷史大牛市起點(diǎn)，股權(quán)分置改革也是那時(shí)開(kāi)始的，隨后中國(guó)股市展開(kāi)了兩輪波瀾壯闊的行情。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了2005年以來(lái)歷年1月上證綜指的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)這12年中，1月份有5年錄得上漲，7年錄得下跌，12年來(lái)月度平均下跌了2.34%。其中跌幅最大的一個(gè)月是去年1月，上證綜指經(jīng)歷了驚魂熔斷，暴跌22.65%，也是12年來(lái)唯一一次1月跌幅超過(guò)20%。其次是2008年1月，當(dāng)月股指大跌16.69%。而這12年中1月漲幅最大的是2009年，當(dāng)月上證綜指漲9.33%，其次是2006年，當(dāng)月上證綜指漲8.35%。

　　從深證成指的表現(xiàn)來(lái)看，歷年1月漲跌基本與上證綜指同向，只是幅度有所不同。12年中僅2015年1月表現(xiàn)與上證綜指不同向，當(dāng)月上證綜指跌0.75%，而深證成指漲1.24%。該指數(shù)在2016年1月跌幅最大，重挫25.64%;而在2007年1月漲幅最大，為14.83%。

　　創(chuàng)業(yè)板指自2011年1月以來(lái)，歷年1月總共三漲三跌，漲跌概率持平，其中三次與上證綜指同向。去年1月暴跌程度超過(guò)上證綜指，達(dá)到26.53%。不過(guò)，在2014年1月及2015年1月，上證綜指錄得跌幅，而創(chuàng)業(yè)板指則分別大漲14.68%和14.19%。

　　記者梳理了12年來(lái)1月上證綜指漲跌與全年漲跌的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“一月效應(yīng)”頗為靈驗(yàn)。特別是2005年至2012年，每年1月走勢(shì)與全年走勢(shì)的方向均一致，典型如2006年1月上證綜指大漲8.35%，2006年全年暴漲130.43%;2008年1月股指大跌16.69%，當(dāng)年全年則大跌65.39%。不過(guò)，2013年至2015年3年中，1月份漲跌與全年漲跌出現(xiàn)反向，例如2013年1月上證綜指漲5.12%，但全年跌6.75%;2014年1月上證綜指跌3.92%，但全年大漲52.87%。

　　1月或迎來(lái)結(jié)構(gòu)性反彈

　　2016年全球黑天鵝頻現(xiàn)，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不定，A股市場(chǎng)總體上疲弱。那么，辭舊迎新之后，2017年1月股市將會(huì)如何演繹?

　　平安證券認(rèn)為，這需要看A股當(dāng)前所面臨的環(huán)境。隨著特朗普在元旦后走馬上任，美元強(qiáng)勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段性預(yù)期得到逐步兌現(xiàn)，人民幣持續(xù)貶值和資金外流的壓力有所放緩。

　　從國(guó)債逆回購(gòu)利率持續(xù)回落也可以看出，跨年后“錢(qián)荒”將暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì)出現(xiàn)改善。在這兩大關(guān)鍵因素的共同推動(dòng)下，A股節(jié)后迎來(lái)一波結(jié)構(gòu)性反彈行情是值得期待的。

　　對(duì)于2017年1月股市發(fā)展環(huán)境，申萬(wàn)宏源總結(jié)，2017年是供給側(cè)改革的深化之年，將從穩(wěn)增長(zhǎng)走向防風(fēng)險(xiǎn)、促改革。近階段，工業(yè)企業(yè)效益向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固，工業(yè)增速總體保持平穩(wěn)，但行業(yè)間增速分化較為明顯。在美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)通脹反彈、銀行間流動(dòng)性趨緊等多重因素影響下，國(guó)內(nèi)債市調(diào)整加劇，利率先升后降，人民幣貶值壓力加劇。今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到了更加重要的位置，各類資產(chǎn)將邁入去杠桿周期。

　　在概念板塊上，業(yè)界普遍認(rèn)為，每年1月由于元旦、春節(jié)假期的緣故，與旅游、休閑娛樂(lè)相關(guān)的概念板塊多數(shù)會(huì)得到市場(chǎng)的關(guān)注，成為1月股市的一個(gè)不容忽視的投資主題。此外，在1月份也可逢低布局高送轉(zhuǎn)概念股的第二波。平安證券表示，在政治局“穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)下，2017年是深化供給側(cè)改革和混合所有制改革的重要突破窗口，在配置方面，相對(duì)看好低估值板塊，主要以受益于供給側(cè)改革和混合所有制改革的藍(lán)籌和國(guó)企為主，另外一季度建議增配銀行和中上游周期板塊。