委外資金的涌入，將公募基金的發(fā)行推向了新高潮，短短一年時間，新發(fā)公募基金超1000只。公募基金在大擴容之后，總數(shù)量已經(jīng)逼近3800只。但硬幣的另一面是，面對如此多的基金，投資者從中選擇優(yōu)質(zhì)基金越來越難。

　　此外，隨著市場波動性加大，基金業(yè)績分化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，業(yè)績最優(yōu)和最差的基金之間動輒相差幾十個百分點，個別年份甚至達(dá)到了100個百分點以上。在此背景下，各大基金公司開始發(fā)力FOF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF基金更能進(jìn)行分散化投資，不僅覆蓋資產(chǎn)類別更廣，策略也更為豐富，從而可以降低“黑天鵝”事件對單一資產(chǎn)帶來的沖擊。

　　33只FOF產(chǎn)品集中上報

　　美國共同基金中FOF規(guī)模占比超過10%，當(dāng)前中國公募基金規(guī)模已經(jīng)超過8萬億元，如果進(jìn)行簡單推算，未來中國公募FOF規(guī)模有望超過1萬億元。對于業(yè)內(nèi)人士眼中的這片業(yè)務(wù)新“藍(lán)�！�，各家基金公司早已“摩拳擦掌”。

　　據(jù)證監(jiān)會12月26日最新發(fā)布的《基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》顯示，已有21家基金公司集中申報了33只FOF基金申報材料，且都已獲得證監(jiān)會受理。

　　具體來看，廣發(fā)基金和長盛基金均申報了3只產(chǎn)品，是目前業(yè)內(nèi)申報產(chǎn)品最多的基金公司。此外，包括易方達(dá)、招商、上投摩根、前海開源、南方、建信、匯添富、華夏等多家基金公司均上報了2只產(chǎn)品。

　　在一家大型基金公司人士看來，當(dāng)前我國市場上的基金數(shù)量眾多，且增速仍有加快的趨勢。此外，基金業(yè)績波動很大，連續(xù)排名進(jìn)入行業(yè)前二分之一是相當(dāng)困難的事情，而基金的業(yè)績與基金經(jīng)理個人的投資風(fēng)格有著很大的關(guān)聯(lián)，但對于普通投資者來說，想全面細(xì)致地了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和投資能力是一件很困難的事。另一方面，國內(nèi)基金經(jīng)理的更換頻率很高，持續(xù)性較差，這加劇了業(yè)績的不穩(wěn)定性。

　　鵬華基金認(rèn)為，投資者想要在市場上持續(xù)地選出優(yōu)秀的基金需要耗費巨大的精力，而這正是FOF想要解決的問題。與一般投資者相比，專業(yè)的FOF基金經(jīng)理更了解市場上各基金的風(fēng)格特征，從而能通過對市場風(fēng)向的把握選擇適合當(dāng)下市場的基金以獲取穩(wěn)定的超額收益。

　　雖然市場各方對于FOF產(chǎn)品有著較高的期待，但在長信基金FOF投資部總監(jiān)鄧虎看來，短期而言，公募FOF對市場影響可能沒那么大。他坦言，F(xiàn)OF基金的資產(chǎn)配置需要較長的周期，如果以一年為期限，其收益率不會很突出，但目前來看，多數(shù)投資者還是更看重短期的收益情況。

　　不同策略百花齊放

　　從目前上報的FOF產(chǎn)品來看，可謂是不同策略百花齊放。在業(yè)內(nèi)人士看來，F(xiàn)OF具體的風(fēng)險收益情況、策略乃至最終表現(xiàn)都有可能千差萬別，與FOF本身的目標(biāo)相關(guān)，與FOF投向的基金相關(guān)。各家基金公司上報的產(chǎn)品主要集中在全天候配置、動態(tài)配置、基金優(yōu)選、量化FOF、養(yǎng)老策略等。

　　業(yè)內(nèi)一位FOF投資經(jīng)理表示，不同的策略之下，F(xiàn)OF必然是千差萬別的，這意味著FOF與FOF之間都未必是可比的。希望未來不要出現(xiàn)把各類FOF放在一起進(jìn)行業(yè)績大排名，這不僅在機制上容易讓基金經(jīng)理有短期冒險傾向，也會誤導(dǎo)投資者。

　　目前，南方基金、嘉實基金等均申報了全天候策略的FOF產(chǎn)品。中國銀河證券分析師介紹，全天候策略的核心是應(yīng)對不同的經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)周期有四個階段，每個階段表現(xiàn)較好的資產(chǎn)都各不相同。

　　從基金名稱上看，上報的FOF產(chǎn)品中，可能采用基金優(yōu)選策略的基金有泰達(dá)宏利全能優(yōu)選基金以及富國申報的鑫成優(yōu)選配置基金等。這種FOF的思路是選出優(yōu)秀基金。中國銀河證券分析師介紹，主要方法有兩種：一種是基于基金的量化分析，另一種是基于對基金公司投研系統(tǒng)和基金經(jīng)理的評價。前者更多地依賴于數(shù)據(jù)，更加客觀；后者更加依賴于對基金公司的走訪調(diào)研，對基金經(jīng)理的溝通交流，更加主觀。

　　目前上報的FOF產(chǎn)品中，帶有“量化”兩個字的產(chǎn)品有易方達(dá)申報的量化動態(tài)配置基金、量化擇基配置基金等。據(jù)悉，量化FOF的思路可以是用量化的方法來選擇基金，也有一種思路是專門配置量化公募基金的FOF產(chǎn)品。前者的選基范圍一般不局限于量化基金，可以是主動基金也可以是量化基金；后者的選基范圍主要是量化基金，如指數(shù)增強積極、主動量化基金、對沖型基金等。

　　中國銀河證券分析師認(rèn)為，從基金名稱分析，華夏基金申報的�；莘�(wěn)健目標(biāo)風(fēng)險基金、裕豐收入目標(biāo)風(fēng)險基金等，采用目標(biāo)風(fēng)險策略的可能性比較大。據(jù)悉，這種基金采用的是基于風(fēng)險的投資方式，在成立時便確定了預(yù)期風(fēng)險收益水平，不會隨著生命周期推移改變風(fēng)險收益特征。

　　養(yǎng)老FOF的思路則是面向投資者的養(yǎng)老需求，目前上報的FOF產(chǎn)品中，可能采用養(yǎng)老主題的基金有建信基金申報的福安養(yǎng)老穩(wěn)健型基金中基金、福盛養(yǎng)老進(jìn)取基金中基金以及華安基金申報的尊享人生安穩(wěn)收益基金等。