12月16日，美國知名做空機構(gòu)渾水(Muddy Waters)發(fā)布做空報告，稱在香港上市的中國輝山乳業(yè)(06863.HK)過去發(fā)布的盈利有造假之嫌，夸大了牛牧場的資本支出，公司董事局主席楊凱涉嫌挪用公司資產(chǎn)1.5億元人民幣。稱公司實際價值接近于零。

　　16日晚間，輝山乳業(yè)在香港聯(lián)交所發(fā)布澄清公告并申請復牌，對渾水惡意做空事件做出回應。

　　針對渾水質(zhì)疑苜蓿草全部自供來夸大利潤率的質(zhì)疑，輝山公告稱，集團在過去三個財年內(nèi)每年向外部供貨商購買約1萬噸苜蓿草，主要用以補充本集團種植場每年收割(每年六月前后開始)前飼料供應，外購量占比約4.3%至9.2%，與渾水報告論述相去甚遠。輝山并表示過往三個財政年度從未從渾水所稱的And erson & Grain Company采購過苜蓿草。

　　針對渾水質(zhì)疑輝山集團主席楊凱可能通過未披露的關聯(lián)方交易偷漏價值至少1.5億人民幣資產(chǎn)。

　　輝山在公告中表示，此前輝山曾經(jīng)考慮延伸業(yè)務至肉牛飼養(yǎng)，并于2014年4月成立附屬公司，著手建設四個肉牛飼養(yǎng)場，后因乳制品行業(yè)市況不佳及牧場建設未完工，集團管理層決定延遲牛肉擴展計劃，并將四個肉牛牧場出售。隨后集團主席經(jīng)過董事會批準，于2015年8月以其個人名義開展牛肉產(chǎn)業(yè)投資。所有交易均符合交所證券上市規(guī)則的規(guī)定，輝山在財報說明會中也均進行了說明。

　　渾水在其報告中，還以模糊的方式指出：“即使輝山之財務沒有造假，該公司也似乎處于違約邊緣，因其杠桿過高�！�

　　對此，輝山在澄清公告中回應：“盡管于中期期間短期債務有所增加，其于該日之資產(chǎn)負債比率較上一財政年度末之狀況減少至約41% �！蓖瑫r輝山還表示：“與所有負責任公司一樣，本公司繼續(xù)積極管理其財務資源及其債務組合。”

　　輝山聲明稱：“自本公司股份于2013年9月在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市以來，年度財務報表均經(jīng)外部獨立核數(shù)師審計，外部獨立核數(shù)師從未對本集團賬目提出保留意見�！�

　　輝山還表示：渾水報告聲明發(fā)表者“在沽空”本公司證券。據(jù)此，本公司認為發(fā)表者可能從本公司證 券價格的下跌中獲利。本公司保留就該報告相關事宜采取法律措施之權(quán)利(包括提起訴訟的權(quán)利)。

　　早在4月29日，輝山乳業(yè)董事會宣布，董事會決定將以本公司全部或部分業(yè)務于中國上海交易所或中國深圳交易所上市為目標，正式開展可行性研究。上個月，輝山在香港發(fā)布了半年財報，同時首席財務官蘇永海也表示回歸A股計劃正在推進之中，現(xiàn)時已進入內(nèi)部重組階段。目前A股沒有做空機制，渾水在此時機亮出獠牙，其用心值得深思。

　　公開資料顯示，渾水公司創(chuàng)始人Carson Block曾經(jīng)在上海工作，會說一些中文，公司名稱取自中國成語“渾水摸魚”之意，其運作模式是，通過市場上已有的做空機制賣空某股票，然后發(fā)布負面報告使股價下跌從中獲利，隨后而來的可能是與律師事務所或者投資機構(gòu)合作，通過集體訴訟獲取高額賠償。

　　此前，以“渾水”和“香櫞”為代表的西方做空機構(gòu)頻頻得手的影響下，美國股市2011-2012年掀起中概股做空高潮，奇虎、搜狐、新東方等知名公司紛紛“中招”。隨后，香櫞對奇虎一役以該機構(gòu)失敗告終，暴露了其對中國市場基本認識不足的致命問題，影響了做空機構(gòu)所謂“打假”的公信力，市場不再向空頭一邊倒。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，目前正值中國本土乳業(yè)強勁復蘇之時，渾水在此時企圖渾水摸魚，除了估空獲利外，不排除背后的黑手意欲對中國本土乳業(yè)進行打擊。