PPP企業(yè)債漸近 發(fā)債需求料超4萬億

　　或采用項目收益?zhèn)�形式，專家建議盡早建立項目基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)

　　雖然PPP(政府和社會資本合作)企業(yè)債正處在研究階段，但金融機構(gòu)提前布局這一萬億市場的步伐正在加快�！督�(jīng)濟參考報》記者13日從多家評級和承銷機構(gòu)獲悉，公司管理層正加緊研究相關(guān)事宜。

　　“上周公司一得到監(jiān)管層正研究推出PPP專項企業(yè)債券的消息，便迅速組織公司相關(guān)部門研討。目前來看，以項目收益?zhèn)�的形式發(fā)行可能性較大。”一位金融機構(gòu)人士向記者表示，即便采用項目收益?zhèn)�的形式，仍需許多政策配套，比如發(fā)行、準(zhǔn)入制度要改變。債券中間的配套措施也需要跟上，比如評級，不能照搬城投債的評級，需要建立新的評級規(guī)則等。

　　12月7日，發(fā)改委投資司副司長韓志峰透露，發(fā)改委投資司和財金司正在研究設(shè)立PPP專項企業(yè)債券，開發(fā)出適合PPP項目特點的企業(yè)債券，以更好地降低PPP項目融資成本。他表示，目前來看，10億元以下的PPP項目落地率較高，項目規(guī)模適中、有穩(wěn)定回報且前期條件成熟的PPP項目發(fā)展前景可期。目前，發(fā)改委已向全社會公開推介三批項目，累計簽約超萬億，第一批推介簽約率近60%。目前市場上尚缺乏適合PPP項目、成本較低、期限較長的資金，PPP企業(yè)債的開發(fā)將有助于降低PPP項目融資成本，提升項目落地率。

　　以財政部綜合信息平臺統(tǒng)計口徑來計算，國內(nèi)PPP項目數(shù)已經(jīng)超萬個，總投資規(guī)模達(dá)12萬億元。但在推進(jìn)過程中，面臨著融資難等問題。

　　“融資難已經(jīng)成為制約PPP項目簽約落地的一大原因。PPP專項企業(yè)債券將擴寬PPP項目的融資渠道，可以為PPP項目提供直接發(fā)行債券融資的可能性。鑒于以往有關(guān)部門對專項債券都會在發(fā)行條件上有所放松，因此可以提升PPP項目發(fā)行債券融資的便利性。此外，與銀行貸款等間接融資方式相比，發(fā)行債券的融資成本要相對低些，因此可以降低PPP項目的融資成本�！冰i元資信評估有限公司研發(fā)部研究員高慧珂說。

　　在今年8月的第二屆中國PPP融資論壇上，中央國債登記結(jié)算公司副總經(jīng)理王平透露：“截至6月末，全國PPP綜合信息平臺的入庫項目總投資額達(dá)10.6萬億元，若40%通過債券募集，則這些項目的發(fā)債需求超過4萬億元�！�

　　在王平看來，在當(dāng)前的實踐中，應(yīng)讓金融機構(gòu)參與項目早期的設(shè)計，完善不同生命周期的融資安排，提供PPP融資“退出的路徑選擇”。國家發(fā)改委投資研究所體制政策室主任吳亞平認(rèn)為，PPP項目的合理投資回報率是社會資本方作出投資決策和政府制定投融資政策的重要依據(jù)。他建議國家發(fā)改委會同有關(guān)部門聯(lián)合制定PPP項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率�！皩κ褂谜吒顿M的PPP項目，現(xiàn)階段的合理投資回報率可以定在7%至8%左右，而對政府付費項目最好設(shè)定為5%至6%左右。”吳亞平說。