《證券法》修訂懸而未決，牽動(dòng)著市場(chǎng)各方的心，原定于本月“二讀”的《證券法》修訂草案，再添變數(shù)。

證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家了解到，今日早間，全國(guó)人大召開了最新一次的委員長(zhǎng)會(huì)議，確定了十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十五次會(huì)議的審議時(shí)間和內(nèi)容，根據(jù)安排，此次會(huì)議將在12月19日-25日召開，審議內(nèi)容涉及多個(gè)方面，但不包括《證券法》修訂的相關(guān)內(nèi)容。

值得注意的是，本次會(huì)議是年內(nèi)最后一次全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議，這也就意味著，《證券法》修訂草案“二讀”在年內(nèi)無望。而根據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)此前公布的2016年立法工作計(jì)劃，《證券法》的修訂草案“二讀”將在12月進(jìn)行。

一波三折，《證券法》的此番修訂頗費(fèi)周章，自《證券法》修訂工作被列入2014年立法工作以來，去年4月中下旬，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十四次會(huì)議舉行第一次全體會(huì)議，一讀審議了全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)提請(qǐng)審議的《證券法》修訂草案。

該修訂草案明確了股票發(fā)行注冊(cè)制，確定了多層次資本市場(chǎng)體系的法律規(guī)則，健全了上市公司收購(gòu)制度，同時(shí)，專章規(guī)定了投資者保護(hù)制度，尊重了證券行業(yè)的自治與創(chuàng)新，突出了監(jiān)管者的簡(jiǎn)政放權(quán)，強(qiáng)化了事中事后監(jiān)管制度，完善了跨境監(jiān)管合作機(jī)制，提高了失信懲戒力度。

當(dāng)市場(chǎng)期待一讀之后的公開征求意見稿時(shí)，2015年6月末的股市震蕩，讓立法前景變得不再明朗。知情人士透露，本次修法內(nèi)容多、變動(dòng)大，修訂草案中的細(xì)節(jié)，市場(chǎng)反應(yīng)較為敏感，內(nèi)部需多次探討予以確定，再加之股市的異常波動(dòng)后要更多研究經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，《證券法》的修訂安排向后推遲。

2016年3月份，全國(guó)人大2016年的立法計(jì)劃中，《證券法》修訂再次被列入其中，隨后也明確將在12月份上會(huì)審議《證券法》修訂草案，《證券法》修訂終于有了較為明確的時(shí)間表，不料，《證券法》修訂“爽約”。

“相較于一年前，資本市場(chǎng)發(fā)生了較大變化，不管是基礎(chǔ)制度建設(shè)，還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)投資者活力均有所不同，當(dāng)前資本市場(chǎng)的各項(xiàng)改革措施正在推進(jìn)當(dāng)中，不排除將會(huì)推出一些有關(guān)于資本市場(chǎng)改革路徑的頂層設(shè)計(jì)，一些創(chuàng)新改革需摸著石頭過河，這對(duì)《證券法》的修訂和調(diào)研進(jìn)程也有所影響。”知情人士表示，立法機(jī)關(guān)和相關(guān)部門對(duì)資本市場(chǎng)的改革和立法細(xì)節(jié)非常慎重，與“一讀”相比，《證券法》可能會(huì)出現(xiàn)大面積修訂，除了保留注冊(cè)制改革相關(guān)內(nèi)容外，還會(huì)修訂多項(xiàng)內(nèi)容以完善監(jiān)管手段，保護(hù)投資者權(quán)益，打擊違法違規(guī)行為，畢竟《證券法》是資本市場(chǎng)的基本大法，一字一句都關(guān)系到投資者的切身利益，左右著資本市場(chǎng)的未來發(fā)展方向。

據(jù)了解，此前一讀的《證券法》修訂草案中共列入了16章338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條。

如何讓《證券法》修訂更加完善，全國(guó)人大常委、財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員吳曉靈給出了四點(diǎn)建議，一是希望完善“證券”的定義，為創(chuàng)新打非奠定法律基礎(chǔ)，為功能監(jiān)管奠定基礎(chǔ)；二是《證券法》修法為建立多層次資本市場(chǎng)提供法律保證；三是希望《證券法》為注冊(cè)制改革制定原則性的規(guī)定；四是完善監(jiān)管手段，更好地打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資人的利益。

按照慣例，全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議每?jī)蓚�(gè)月舉行一次，此次會(huì)議《證券法》修訂草案不在列，若順延最快也會(huì)是明年4月上會(huì)“二讀”。知情人士表示，因每年2月份的人大常委會(huì)因春節(jié)等因素時(shí)間一般為2天，這2天的會(huì)議內(nèi)容多安排3月份全國(guó)人民代表大會(huì)的相關(guān)議程，不會(huì)審議具體的法律案。

同時(shí)，《證券法》的出臺(tái)還有一個(gè)必要的前提條件，就是在一讀和二讀之間會(huì)就《證券法》修訂草案公開向社會(huì)征求意見，一般來講，意見征求時(shí)間是一個(gè)月�？梢�，何時(shí)出臺(tái)征求意見稿，將成為證券法將要“二讀”的重要信號(hào)。

值得注意的是，2015年12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)用授權(quán)的形式，授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度作出專門安排，讓注冊(cè)制改革具有了明確的法律依據(jù)。

目前，注冊(cè)制改革推進(jìn)前的準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行，吳曉靈表示，證監(jiān)會(huì)這一年來在規(guī)范上市公司信息披露、明確中介機(jī)構(gòu)職責(zé)和全面從嚴(yán)執(zhí)法、投資者保護(hù)等方面做了許多工作，這一切都為注冊(cè)制的再次推進(jìn)奠定了基礎(chǔ)。

尤其是IPO提速明顯。進(jìn)入下半年以來，IPO呈現(xiàn)出較為明顯的加速跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7至10月證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文的數(shù)量分別為27家、26家、26家和28家，11月達(dá)到52家，創(chuàng)下去年6月以來的新高。據(jù)此計(jì)算，最近5個(gè)月監(jiān)管層核發(fā)IPO批文總數(shù)接近160家，是上半年的兩倍多。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，新股發(fā)行接近“即審即批”，當(dāng)前的新股發(fā)行速度正逐漸與注冊(cè)制的節(jié)奏對(duì)接，監(jiān)管層也有意在試探市場(chǎng)對(duì)于新股的承受力，IPO“堰塞湖”消化之后，新股發(fā)行市場(chǎng)化的一大障礙就消除了。不過，注冊(cè)制改革的推出前提或需要證券法修訂完善，當(dāng)前急需《證券法》修訂內(nèi)容最終明確，畢竟證券法修訂的推進(jìn)對(duì)資本市場(chǎng)法治建設(shè)和監(jiān)管完善起到保駕護(hù)航的作用，市場(chǎng)對(duì)修改后的證券法甚是期待。