壽險(xiǎn)“分水嶺”：年內(nèi)僅一家批籌是機(jī)會(huì)還是警示？

一面是擁擠排隊(duì)申請牌照的資本大鱷，一面是近10個(gè)月監(jiān)管機(jī)構(gòu)未批籌批開業(yè)一塊壽險(xiǎn)牌照的黃燈期，對即將到來的2016年，這是機(jī)會(huì)還是警示？

　　爭奪壽險(xiǎn)牌照的形式頗多，今年尤盛。

　　首選是從合資公司收購牌照。優(yōu)點(diǎn)是股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單且可大比例持股，民資入股的優(yōu)勢是，錢多且決策快。但合資牌照有限，鴻商集團(tuán)、恒大集團(tuán)等之后，27家合資公司中，還有機(jī)會(huì)的沒剩兩家。華電痛失中德安聯(lián)人壽51%股權(quán)，市場傳言后者已有上海一家民營公司接盤，但近半年仍未見監(jiān)管批復(fù)。

　　其次是申請新牌照，直接申請壽險(xiǎn)牌照，或設(shè)立專業(yè)健康險(xiǎn)公司。除前文（同日同版刊發(fā)《上市公司“鐘情”保險(xiǎn)牌照，10個(gè)月已26家發(fā)布出資公告》）的康美藥業(yè)公告籌備健康險(xiǎn)公司外，復(fù)星集團(tuán)、陽光保險(xiǎn)、中國人壽也都在排隊(duì)中。當(dāng)然，還可以創(chuàng)新設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)公司，例如騰訊；最后可以考慮用相互保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第三方平臺(tái)來“迂回”做壽險(xiǎn)。

　　無論是收購還是新設(shè)，有意向者踩破門檻。但事實(shí)上，除今年1月批準(zhǔn)多年前已經(jīng)批準(zhǔn)過的中華聯(lián)合壽險(xiǎn)籌建之外，至今（11月23日），再?zèng)]有新壽險(xiǎn)公司批籌的公開消息。

　　但與壽險(xiǎn)情形相反，財(cái)險(xiǎn)和其他牌照擴(kuò)容不少：今年至今批籌了13家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，其中7家財(cái)險(xiǎn)公司，如泰康在線財(cái)險(xiǎn)6月批籌，11月即已開業(yè)。還有一些專業(yè)公司，如東海航運(yùn)保險(xiǎn)公司、陽光渝融信用保證保險(xiǎn)公司、建信保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、新華卓越養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、北京寶付通公司等。

　　此外，批準(zhǔn)開業(yè)的12家公司中，除上海人壽和國聯(lián)人壽兩家壽險(xiǎn)外，還有6家財(cái)險(xiǎn)公司、3家資管公司和富德控股。

　　一位接近監(jiān)管的人士曾對筆者感嘆，壽險(xiǎn)不好做，健康險(xiǎn)更不好做。而監(jiān)管對牌照的管控還是非常謹(jǐn)慎，將理財(cái)包裝成壽險(xiǎn)產(chǎn)品沖規(guī)模的先例依然還在，而壽險(xiǎn)是否已經(jīng)過度依賴投資和理財(cái)，市場對此莫衷一是，監(jiān)管則認(rèn)為要更多觀察。

　　有做金融投資的人士認(rèn)為，現(xiàn)階段的金融市場，銀行壞賬率不低、利率市場化壓力較高，證券規(guī)模較小，唯保險(xiǎn)牌照是長期多功能投資標(biāo)的，就成了兵家必奪之地。

　　但從前三季度數(shù)據(jù)來看，明年形勢依舊不明朗。

　　保險(xiǎn)業(yè)目前2.5萬億的收入中，產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、壽險(xiǎn)投資款的大致規(guī)模比例為1：2：1。換句話說，壽險(xiǎn)公司經(jīng)營的理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模，幾乎相當(dāng)于整個(gè)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的收入，并且已逼近壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入的一半。單看壽險(xiǎn)行業(yè)，理財(cái)類險(xiǎn)種收入也已經(jīng)“三分天下居其一”。今年萬能險(xiǎn)的規(guī)模增速更達(dá)到了88%。

　　上半年，股票等權(quán)益類投資機(jī)會(huì)較好，保險(xiǎn)資金此類占比曾屢創(chuàng)近年新高。但7-9月股市震蕩并下跌幅度較大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，股票和證券投資基金規(guī)模占比由6月底的14.84%下降至9月底的13.22%，約1600億元保險(xiǎn)資金從這部分應(yīng)用中蒸發(fā)或撤離。到三季度末，壽險(xiǎn)利潤為1550億元，相比上半年減少25億元。整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)利潤第三季度僅增加142億（從2298億到2440億），且主要由產(chǎn)險(xiǎn)公司貢獻(xiàn)。

　　壽險(xiǎn)公司經(jīng)營投資類業(yè)務(wù)并不違規(guī)，監(jiān)管只能從償付能力達(dá)標(biāo)和保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的角度來防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并不能強(qiáng)制干預(yù)公司發(fā)展策略。但中、小、新公司的發(fā)展，是否只能依靠理財(cái)市場來安身立命，則仍有待討論。

　　互聯(lián)網(wǎng)這班順風(fēng)車，保險(xiǎn)其實(shí)并不好搭。規(guī)�？此坪艽�，細(xì)分下來并不值得歡呼雀躍。

　　互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)險(xiǎn)規(guī)模557億中，94%是車險(xiǎn)，并且，主要是大型財(cái)險(xiǎn)公司將傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)遷至線上所致。但車險(xiǎn)經(jīng)營已面臨新車銷量下滑、轉(zhuǎn)向縣域發(fā)展、賠付率降低但費(fèi)用率大幅增加、車險(xiǎn)費(fèi)改或藏價(jià)格戰(zhàn)隱憂等問題。

　　互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)規(guī)模1150億元，其中97%是投資型的萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)，競爭領(lǐng)域是泛財(cái)富管理市場，并不是單純的保險(xiǎn)市場�；ヂ�(lián)網(wǎng)能給壽險(xiǎn)帶來切實(shí)的好處，目前尚僅體現(xiàn)在渠道上。

　　不過筆者亦認(rèn)為，通過互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)營思維，以健康管理和醫(yī)療服務(wù)為切入口，對一定數(shù)量客戶群穩(wěn)定的經(jīng)營，或許可以漸漸過渡到健康險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等長期保障險(xiǎn)種領(lǐng)域，并將這部分客戶維持活躍度，并提高忠實(shí)度。

　　相互保險(xiǎn)也是一個(gè)不錯(cuò)的思路，能夠解決部分信任問題，激發(fā)保險(xiǎn)市場活力。2014年全球相互保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.3萬億美元，占全球保險(xiǎn)市場的27%，覆蓋9億人。明年相互保險(xiǎn)也將是一個(gè)蓬勃發(fā)展細(xì)分領(lǐng)域，保監(jiān)會(huì)副主席梁濤近期也發(fā)言稱，將積極穩(wěn)妥地探索具有中國特色的相互保險(xiǎn)發(fā)展模式，確保相互保險(xiǎn)在中國起好步、開好頭。