A股保險(xiǎn)股昨集體起舞，其中，實(shí)際流通盤(pán)相對(duì)較小的中國(guó)人壽盤(pán)中一度漲停。據(jù)上證報(bào)記者了解，這與上周末開(kāi)始主流投行爭(zhēng)相向機(jī)構(gòu)投資者力薦保險(xiǎn)股不無(wú)關(guān)系，甚至還有多家投行昨日召開(kāi)緊急電話會(huì)議，為機(jī)構(gòu)投資者釋疑保險(xiǎn)股的上漲動(dòng)力與后續(xù)空間。

　　值得投資者關(guān)注的是，這并不是主流投行集體為保險(xiǎn)股“點(diǎn)贊”的首次行動(dòng)，但卻是股價(jià)表現(xiàn)最給力、機(jī)構(gòu)反饋?zhàn)罴ち业囊淮�。在并沒(méi)有實(shí)質(zhì)行業(yè)政策性“紅利”釋放的當(dāng)下，緣何引發(fā)投資者的強(qiáng)烈共鳴?這本身又釋放出怎樣一個(gè)信號(hào)?

　　保險(xiǎn)股迎估值修復(fù)契機(jī)

　　主流投行的集體推薦，并非無(wú)的放矢。

　　首先，作為利率敏感型行業(yè)，利率回升對(duì)于保險(xiǎn)公司估值的影響毋庸置疑。綜合海通、東吳等券商研究員的觀點(diǎn)來(lái)看，前期外圍市場(chǎng)利率回升，近期國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期利率亦顯著上行，國(guó)債利率10月以來(lái)強(qiáng)勁回升20BP，低利率擠壓保險(xiǎn)利差的預(yù)期正在改善。

　　其次，保險(xiǎn)業(yè)坐擁龐大的可投資資產(chǎn)，保險(xiǎn)公司又是唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的，與資本市場(chǎng)唇齒相依。第三季度股市的回暖，驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)股三季報(bào)投資收益與浮盈同時(shí)回升，利潤(rùn)降幅有所收窄。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，4家A股保險(xiǎn)公司的合計(jì)浮盈從年中的378億元上升至三季度末的494億元。而第四季度股市的走強(qiáng)，將利好保險(xiǎn)股的全年業(yè)績(jī)。

　　利率回升、股市回暖等預(yù)期的改變，顯然有助于保險(xiǎn)股估值的提升和實(shí)際盈利的改善。主流投行紛紛表示，看好利率、股市回升帶來(lái)的保險(xiǎn)股估值修復(fù)行情，目前A股保險(xiǎn)股股價(jià)所對(duì)應(yīng)的PEV(保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值)僅1倍，估值處于歷史低位，具有較高的安全邊際。

　　資金急需價(jià)值洼地

　　其實(shí)，自A股市場(chǎng)出現(xiàn)保險(xiǎn)標(biāo)的股以來(lái)，已多次出現(xiàn)投行在保險(xiǎn)股估值低位期間、集體力薦的盛況。但除幾次有明顯利好政策釋放的特殊時(shí)點(diǎn)之外，這次應(yīng)是股價(jià)表現(xiàn)最給力、機(jī)構(gòu)反饋?zhàn)罴ち业囊淮巍?/p>

　　何以在當(dāng)下引發(fā)投資者的強(qiáng)烈共鳴?多位機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)人士告訴記者，這反映出在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的當(dāng)下，部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股投資操作的復(fù)雜心態(tài)。

　　一方面，機(jī)構(gòu)“錢(qián)多、想配置好資產(chǎn)”的訴求強(qiáng)烈，A股中優(yōu)質(zhì)龍頭股的相對(duì)吸引力凸顯;但另一方面，年底基本面、政策面情況依舊未明朗。此外，近期新股IPO有所提速，且12月為二級(jí)市場(chǎng)傳統(tǒng)解禁高峰期，短期來(lái)看A股窄幅震蕩格局難變。

　　事實(shí)也證明，保險(xiǎn)股的估值洼地一直未被填平。來(lái)自海通證券的分析顯示，目前基金公司對(duì)保險(xiǎn)股的配置水平為歷史最低。“基金三季報(bào)顯示，重倉(cāng)股中對(duì)保險(xiǎn)股的配置占比僅為0.76%，為歷史最低位，顯著低配”。