2016年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率如果達(dá)到或超過5%已經(jīng)難能可貴。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云近日接受《中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)》記者專訪時(shí)表示：“在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，截至今年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率3.95％。據(jù)此折算全年的收益率約5.3%，但這5.3%收益率的含金量不亞于去年的7.56%。”

險(xiǎn)資投資難度加大

截至三季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額128286.19億元，較年初增長(zhǎng)14.75%。實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益4828.76億元，同比減少1139.74億元，下降19.10％。資金運(yùn)用收益率3.95％，同比下降1.97個(gè)百分點(diǎn)。曹德云認(rèn)為，“從今年前9個(gè)月保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)來看，總體還是比較穩(wěn)健的。”

目前正處在低利率時(shí)期，“項(xiàng)目荒”和“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)依然在持續(xù)。此外，去年股市總體表現(xiàn)甚佳，取得7.56%的投資收益，“這在一定程度上還是‘靠天吃飯’”。今年自年初以來，股市表現(xiàn)不佳，只能依靠保險(xiǎn)資管自身的投研和風(fēng)控能力來獲得收益，投資的難度比去年大。

曹德云認(rèn)為，從監(jiān)管層來看，一方面根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要來開放新的投資工具和投資領(lǐng)域，另一方面不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。在監(jiān)管層政策支持，以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展多年積累的投資能力的共同驅(qū)動(dòng)下，能有現(xiàn)在的局面難能可貴。從近十幾年的經(jīng)濟(jì)周期來看，相較于同業(yè)，無論市場(chǎng)怎樣變化，保險(xiǎn)資金運(yùn)用始終保持著正收益。

“用合適的錢做合適的事”

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債不匹配加劇的問題？應(yīng)該如何更好地適應(yīng)資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)模式，由單一模式向復(fù)合模式發(fā)展？曹德云表示，對(duì)一個(gè)成熟的機(jī)構(gòu)投資者或理性機(jī)構(gòu)投資者而言，“用合適的錢做合適的事是最好的”。

從我國(guó)金融機(jī)構(gòu)來看，只有商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的模式。最理想狀態(tài)是資產(chǎn)負(fù)債匹配，具體包括以下幾方面最基本的匹配：一是屬性要匹配；二是期限要匹配；三是價(jià)格要匹配；四是幣種要匹配。

曹德云認(rèn)為，“現(xiàn)在大家看到很多的期限錯(cuò)配。這是現(xiàn)實(shí)客觀條件使然。并不是保險(xiǎn)行業(yè)不想用30年期的錢買到30年期限的資產(chǎn)，而是市場(chǎng)上沒有那么多的長(zhǎng)期資產(chǎn)可以配置。”

“保險(xiǎn)始終面臨再投資的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)錢短用，這是一種常態(tài)，是市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)使然。但近年來，也出現(xiàn)有部分公司短錢長(zhǎng)用的情況，值得我們警惕。負(fù)債與資產(chǎn)的有效匹配是行業(yè)追求的目標(biāo)�！辈艿略品Q。

“險(xiǎn)資舉牌是正常的市場(chǎng)行為�！辈艿略坪敛换乇艿乇硎�，舉牌并沒有違反證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的政策規(guī)定。雖然業(yè)內(nèi)的確有幾家萬能險(xiǎn)占比較高的公司，投資風(fēng)格較激進(jìn)，但監(jiān)管層一直在從保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資金運(yùn)用風(fēng)控等方面出臺(tái)各種措施，提示風(fēng)險(xiǎn)，要求公司加強(qiáng)自查、加強(qiáng)信息披露等等。“因此，不要因?yàn)閭�(gè)別、局部的問題來妖魔化險(xiǎn)資舉牌。險(xiǎn)資舉牌對(duì)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善是有好處的。保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金來投資大盤藍(lán)籌股，對(duì)其他非保險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者也是一種價(jià)值投資的引導(dǎo)�！�

保險(xiǎn)的投資條線和團(tuán)隊(duì)最完備

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，保險(xiǎn)行業(yè)管理第三方的資產(chǎn)規(guī)模約2.4萬億元。以最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較，截至今年9月，在保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到14.6萬億元的條件下，第三方業(yè)務(wù)2.4萬億元的占比約為15%-16%。

從公司情況來看，平安資管、泰康資管等公司的非集團(tuán)內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)接近或超過50%。一些市場(chǎng)化程度比較高的中小型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，實(shí)際管理的非集團(tuán)內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到80%-90%。

隨著市場(chǎng)化不斷發(fā)展，逐漸走向管理資產(chǎn)多元化。保險(xiǎn)資管具有三大基本優(yōu)勢(shì)：第一，保險(xiǎn)資產(chǎn)注重大類資產(chǎn)配置，尤其是戰(zhàn)略性的大類資產(chǎn)配置，由此保險(xiǎn)資金的收益率相對(duì)持續(xù)穩(wěn)定；第二，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的實(shí)力不容小覷，目前行業(yè)內(nèi)部分大型機(jī)構(gòu)都有自己的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)部門，實(shí)力已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)大；第三，保險(xiǎn)資金投資范圍廣闊，投資工具豐富。

曹德云認(rèn)為，上述三大優(yōu)勢(shì)是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)在開展第三方業(yè)務(wù)中其他機(jī)構(gòu)難以比擬的。此外，保險(xiǎn)投資板塊的業(yè)務(wù)條線齊全、專業(yè)團(tuán)隊(duì)精良，也是一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)。

“目前相對(duì)而言，保險(xiǎn)的投資條線和投資團(tuán)隊(duì)是最為完備的�！辈艿略聘爬ǖ�，從傳統(tǒng)投資到另類投資，從公募投資到私募投資，從境內(nèi)投資到境外投資，從虛擬市場(chǎng)投資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。“經(jīng)過十幾年的積累，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在投資團(tuán)隊(duì)、專業(yè)能力建設(shè)上，在操作的經(jīng)驗(yàn)積累上，在產(chǎn)品的品牌鑄造上，都已經(jīng)達(dá)到了比較成熟的程度�！�

明年中保資協(xié)主推九項(xiàng)工作

自2014年9月成立以來，中保資協(xié)已經(jīng)走過了兩年，為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展做了很多努力。曹德云表示，中保資協(xié)在監(jiān)管部門和會(huì)員單位的大力支持下，在自律服務(wù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防范、教育培訓(xùn)、行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)研究、擴(kuò)大交流等方面取得積極成效，在推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮了重要而積極的作用。

目前，中保資協(xié)會(huì)員已經(jīng)突破330家，形成了以保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)為主體，多種業(yè)外機(jī)構(gòu)并存的會(huì)員體系，業(yè)外機(jī)構(gòu)覆蓋13類金融細(xì)分領(lǐng)域。2017年，中保資協(xié)發(fā)展進(jìn)入第3個(gè)年頭，曹德云細(xì)數(shù)了明年協(xié)會(huì)主推的九項(xiàng)重要工作：一是加強(qiáng)自律服務(wù)工作，健全行業(yè)自律規(guī)則體系；二是幫助行業(yè)進(jìn)一步提升風(fēng)控水平，維護(hù)好保險(xiǎn)資產(chǎn)安全運(yùn)行和穩(wěn)健投資的行業(yè)聲譽(yù)；三是加強(qiáng)教育培訓(xùn)和基礎(chǔ)理論、實(shí)操業(yè)務(wù)研究，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展能力；四是拓展行業(yè)新業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間，研究和探索行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新領(lǐng)域，挖掘行業(yè)自主創(chuàng)新能力；五是加快保險(xiǎn)資管市場(chǎng)培育，提高行業(yè)的產(chǎn)品化率，繼續(xù)在第三方業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)樾袠I(yè)提供支持與幫助；六是開發(fā)安全高效的數(shù)據(jù)信息處理系統(tǒng)，建設(shè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)，提升行業(yè)信息化水平；七是推動(dòng)行業(yè)落實(shí)踐行綠色金融和責(zé)任投資理念；八是整合業(yè)內(nèi)外資源，發(fā)揮各個(gè)專業(yè)委員會(huì)的作用，推動(dòng)更高效地解決會(huì)員單位的現(xiàn)實(shí)問題；九是推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)、人員激勵(lì)機(jī)制創(chuàng)新，提高行業(yè)對(duì)海內(nèi)外優(yōu)秀專業(yè)人才的吸引力。