上周五，全國股轉(zhuǎn)公司連發(fā)7張罰單，就對(duì)外擔(dān)保和資金占用披露不足問題，對(duì)兩家掛牌公司和5家中介機(jī)構(gòu)實(shí)施自律監(jiān)管。

同日，時(shí)空客(831335.OC)公告，因資金占用被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，實(shí)際控制人被禁入證券市場(chǎng)5年，成為新三板市場(chǎng)首例市場(chǎng)禁入處罰。

分析人士指出，隨著新三板市場(chǎng)已經(jīng)形成規(guī)模，監(jiān)管者的重心已轉(zhuǎn)移到防風(fēng)險(xiǎn)，通過加強(qiáng)事中事后監(jiān)管和以中介機(jī)構(gòu)為抓手，能夠有效保障新三板市場(chǎng)化基因。對(duì)資金占用的嚴(yán)格監(jiān)管有助于投資者進(jìn)行決策。

中介機(jī)構(gòu)連坐制

周五晚間，全國股轉(zhuǎn)公司連貼出7張罰單，鑫甬生物(832758.OC)、通海絨業(yè)(833930.OC)，以及他們的掛牌時(shí)的中介機(jī)構(gòu)，兩家主辦券商國海證券、五礦證券，兩家會(huì)計(jì)師事務(wù)所天健會(huì)所、北京天圓全會(huì)所和一家律師事務(wù)所為北京中銀(深圳)律所全部被要求提交書面承諾并進(jìn)行整改。

鑫甬生物和通海絨業(yè)分別于去年8月掛牌新三板，但當(dāng)時(shí)未在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露其向同一控制人控制的關(guān)聯(lián)方擔(dān)保的情況。2013年11月，鑫甬生物作為債務(wù)人寧波申山新材料有限公司的保證人，向平安銀行提供最高額連帶責(zé)任保證，保證范圍為債務(wù)人所應(yīng)承擔(dān)的3000萬元債務(wù)本金以及相應(yīng)的利息、復(fù)利、罰息等。

不過公司主辦券商國海證券、審計(jì)方天健會(huì)所、律所北京中銀(深圳)均沒有發(fā)現(xiàn)該情況，沒有進(jìn)行披露。

新鼎資本董事長張馳對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“關(guān)聯(lián)方擔(dān)保都沒有披露是比較嚴(yán)重的，對(duì)外擔(dān)保屬于或有負(fù)債，會(huì)影響到投資人對(duì)公司價(jià)值的判斷。”他表示，企業(yè)對(duì)外擔(dān)保的情況能夠很容易從銀行征信系統(tǒng)查詢到，如果律所、會(huì)所、券商等中介機(jī)構(gòu)全都沒有發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在對(duì)外擔(dān)保，那么有可能是工作的疏忽，也有可能是商量好故意不披露。

去年10月掛牌的通海絨業(yè)在掛牌前3年中存在實(shí)際控制人向公司拆借資金的情況，雖然實(shí)際控制人在掛牌前已經(jīng)歸還了全部占款，但是公司在公開轉(zhuǎn)讓說明書中僅披露了期末的關(guān)聯(lián)往來余額，沒有按照股轉(zhuǎn)公司要求披露具體每一筆發(fā)生額，因此掛牌公司、主辦券商五礦證券和會(huì)所北京天圓全都受到自律監(jiān)管。

張馳認(rèn)為，資金占用屬于紅線問題，即使最后歸還了，也仍需要披露歷史記錄，而且要詳細(xì)披露。對(duì)資金占用問題，企業(yè)應(yīng)當(dāng)自覺披露，但中介機(jī)構(gòu)對(duì)規(guī)則更加熟悉規(guī)則，有義務(wù)督促企業(yè)，如果存在企業(yè)不愿意披露資金占用細(xì)節(jié)的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行通報(bào)，或者延遲掛牌。

今年8月3日，股轉(zhuǎn)公司在《主辦券商內(nèi)核工作指引》的培訓(xùn)中提到，對(duì)擬掛牌公司的資金占用問題做更嚴(yán)格的規(guī)范，要求申報(bào)前沒有規(guī)范的公司撤材料。審核期間沒有發(fā)現(xiàn)，并持續(xù)到掛牌后的，應(yīng)納入自律監(jiān)管。

新三板智庫負(fù)責(zé)人邱翼對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，企業(yè)在掛牌時(shí)通常需要與券商、會(huì)所、律所共同溝通長達(dá)三個(gè)月，中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)內(nèi)部材料是最熟悉的，即使后來的機(jī)構(gòu)投資者也未必能像主辦券商一樣詳細(xì)盡調(diào)。通過約束中介機(jī)構(gòu)有利于優(yōu)秀企業(yè)投融資，降低市場(chǎng)的溝通成本。

張馳則對(duì)記者表示，“在掛牌準(zhǔn)入時(shí)就嚴(yán)格規(guī)范資金占用問題對(duì)投資者是好事，如果投資者都不知道大股東之前有占用資金，對(duì)投資者來說就有信息不對(duì)稱。投資者的投資決策是依據(jù)披露的信息而作的，如果連大股東占用資金這么嚴(yán)重的事項(xiàng)都沒披露，那么投資決策就會(huì)有偏差。”

嚴(yán)查資金占用

去年底以來，各地的證券監(jiān)管者開始嚴(yán)查新三板企業(yè)大股東占款和關(guān)聯(lián)交易。

今年10月28日，時(shí)空客公告因資金占用未履行審議程序和披露義務(wù)，被大連證監(jiān)局行政處罰，同時(shí)遭到中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。證監(jiān)會(huì)對(duì)時(shí)空客實(shí)際控制人、董事長兼總經(jīng)理王恩權(quán)采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。自10月26日起，王恩權(quán)5年內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)，并處罰款30萬元。

在2014年10月至2016年5月11日長達(dá)7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，王恩權(quán)通過本人和其他員工申請(qǐng)備用金、預(yù)付賬款等各種方式與掛牌公司之間進(jìn)行資金往來。這7個(gè)月內(nèi)，王恩權(quán)從公司轉(zhuǎn)出資金2.45億元至個(gè)人賬戶，目前僅轉(zhuǎn)回1.83億元，尚有6.22億元未歸還。

9月5日，汽車技術(shù)公司雷帕得(831613.OC)公告稱，因資金占用違規(guī)受到山東證監(jiān)局行政處罰，公司去年與實(shí)際控制人、董事、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)丁燁之間發(fā)生非經(jīng)營性往來3000萬元，但未履行事先審議程序和臨時(shí)公告義務(wù)。

今年8月，股轉(zhuǎn)公司向各主辦券商下發(fā)了“回頭看”自查的通知，要求券商對(duì)企業(yè)資金占用、金融企業(yè)掛牌融資、違規(guī)及不規(guī)范事件、投資者適當(dāng)管理等事項(xiàng)的整改進(jìn)行清查。自查內(nèi)容涵蓋范圍廣、時(shí)間跨度長，是去年新三板監(jiān)管加強(qiáng)以來的一次風(fēng)險(xiǎn)隱患全面梳理。

邱翼表示，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量越來越多，管理者的重心也從市場(chǎng)擴(kuò)容轉(zhuǎn)移到防范風(fēng)險(xiǎn)中。“通過對(duì)中介機(jī)構(gòu)一起罰和懲處配套組合拳能把壓力傳導(dǎo)到主辦券商，由券商來把關(guān)掛牌風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者自主進(jìn)行投資決策，將企業(yè)的價(jià)值交給市場(chǎng)自己去判斷，實(shí)現(xiàn)新三板建立的市場(chǎng)化初衷。”他認(rèn)為，新三板的監(jiān)管將會(huì)越來越向主板看齊，對(duì)投資者是利好。

張馳告訴記者，能上新三板的公司規(guī)范程度應(yīng)該比較高，要使用資金應(yīng)當(dāng)通過董事會(huì)、股東會(huì)審批同意，緊急用的話可以由董事會(huì)授權(quán)大股東在一個(gè)額度內(nèi)使用資金。一些企業(yè)是在沒有經(jīng)過同意的情況下發(fā)生資金占用，說明企業(yè)意識(shí)不足，需要通過監(jiān)管不斷強(qiáng)化意識(shí)。