明牌珠寶(002574)于9月27日發(fā)布的擬以作價(jià)24億元購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)電商平臺(tái)蘇州好屋75%股權(quán)的消息讓市場(chǎng)為之側(cè)目。有質(zhì)疑稱(chēng)公司高價(jià)介入房地產(chǎn)電商是否值得。

面對(duì)來(lái)自市場(chǎng)的種種猜測(cè)，明牌珠寶投資部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪(fǎng)，其表示：“樓市調(diào)控雖然短期內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，調(diào)控是好事，在房?jī)r(jià)平穩(wěn)的情況下，在平穩(wěn)房?jī)r(jià)的情況下，房產(chǎn)電商平臺(tái)會(huì)有個(gè)更加平穩(wěn)的環(huán)境。如果房產(chǎn)一直在漲的話(huà)，房產(chǎn)電商平臺(tái)的作用反而會(huì)弱化�！�

據(jù)上述人士介紹，在傳統(tǒng)珠寶業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，明牌珠寶希望能通過(guò)收購(gòu)房產(chǎn)電商的方式促進(jìn)公司珠寶業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)電商發(fā)展。

傳統(tǒng)珠寶業(yè)擬“觸網(wǎng)”

分步購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)電商100%股權(quán)

說(shuō)起明牌珠寶與房地產(chǎn)電商平臺(tái)蘇州好屋的相識(shí)，雙方其實(shí)在一開(kāi)始并無(wú)聯(lián)姻的想法。據(jù)明牌珠寶投資部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹：“由于珠寶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，傳統(tǒng)珠寶銷(xiāo)售渠道成本過(guò)高，使得公司擬向互聯(lián)網(wǎng)+方向轉(zhuǎn)型，而這也是公司為何會(huì)在2015年收購(gòu)蘇州好屋25%股權(quán)的原因�！�

上述人士稱(chēng)：“考慮到買(mǎi)房客戶(hù)和買(mǎi)珠寶的客戶(hù)有互通性，雙方均擁有遍及全國(guó)的銷(xiāo)售渠道，雙方合作將有協(xié)同效應(yīng)，所以公司才會(huì)想要收購(gòu)蘇州好屋的股權(quán)�！�

據(jù)蘇州好屋方面介紹，截至2016年8月份，好屋已完成了全國(guó)范圍布局，匯聚了包括碧桂園、世茂、保利、金地、綠地等200多家品牌開(kāi)發(fā)商輸送的優(yōu)質(zhì)房源、550多萬(wàn)經(jīng)紀(jì)人（包括社會(huì)經(jīng)紀(jì)人和專(zhuān)業(yè)經(jīng)紀(jì)人）的數(shù)據(jù)和專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

重組預(yù)案顯示，蘇州好屋2014年、2015年及2016年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元、5.66億元和2.92億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為479.84萬(wàn)元、249.64萬(wàn)元及8150.72萬(wàn)元。

根據(jù)《利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，蘇州好屋承諾截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，累計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為不低于1.9億元、4.4億元、7.7億元、11.6億元。

在明牌珠寶看來(lái)，蘇州好屋的未來(lái)成長(zhǎng)空間較大，而蘇州好屋的控股方為何要放棄獨(dú)自IPO轉(zhuǎn)而投入明牌珠寶的懷抱呢？

“蘇州好屋原本也想IPO上市，但又考慮到房地產(chǎn)電商領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇，而目前國(guó)內(nèi)A股IPO排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，漫長(zhǎng)的上市過(guò)程可能會(huì)影響平臺(tái)成長(zhǎng)速度，錯(cuò)失行業(yè)發(fā)展良機(jī)，進(jìn)而放棄IPO的想法�！鄙鲜鋈耸咳缡钦f(shuō)。

此外，據(jù)明牌珠寶投資部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，此次重組完成后，蘇州好屋原實(shí)際控制人持有上市公司的股份鎖定期較長(zhǎng)，蘇州好屋將與明牌珠寶共同發(fā)展；同時(shí)，蘇州好屋方面將入駐兩位董事到公司的董事會(huì)參與公司的經(jīng)營(yíng)，有利于珠寶業(yè)和房地產(chǎn)電商平臺(tái)能更好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

解讀前后兩數(shù)據(jù)差異

乃會(huì)計(jì)處理方式導(dǎo)致

值得注意的是，有媒體質(zhì)疑稱(chēng)，“對(duì)比明牌珠寶前后兩次收購(gòu)的公告，蘇州好屋的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)大幅變臉”。

根據(jù)明牌珠寶2015年12月27日公告所述，2013年、2014年、2015年1月份至9月份，蘇州好屋完成營(yíng)業(yè)收入分別為2.42億元、6.50億元、5.87億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為501.64萬(wàn)元、2338.14萬(wàn)元、4001.12萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2015年度將完成營(yíng)業(yè)收入9億元至10億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元至10000萬(wàn)元。但本次重組方案顯示，蘇州好屋2014年、2015年及2016年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元、5.66億元和2.92億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為479.84萬(wàn)元、249.64萬(wàn)元及8150.72萬(wàn)元。

對(duì)于上述質(zhì)疑，明牌珠寶投資部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱(chēng)：“由于蘇州好屋在簽署的合同中，有部分成本是好屋與客戶(hù)雙方約定的固定支出，而在會(huì)計(jì)處理上，這部分固定支出與營(yíng)業(yè)收入相抵消，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入減少。這只是會(huì)計(jì)處理的差異造成的不同，與公司的經(jīng)營(yíng)并無(wú)關(guān)系�！�

除了營(yíng)業(yè)收入的差異外，蘇州好屋凈利潤(rùn)的差異則是與該公司2015年實(shí)施員工持股計(jì)劃有關(guān)�！坝捎谔K州好屋以相對(duì)較低的價(jià)格實(shí)施員工持股計(jì)劃用于股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)的公允價(jià)值與股權(quán)激勵(lì)價(jià)格產(chǎn)生的差價(jià)計(jì)入了管理費(fèi)用，對(duì)蘇州好屋2015年凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響，但今年則不會(huì)受此影響�！鄙鲜鋈耸咳缡钦f(shuō)。