昨日，伴隨著美元指數(shù)的大幅反彈，人民幣兌美元即期收盤價(jià)與中間價(jià)均創(chuàng)逾6年新低。與此同時(shí)，A股和B股市場(chǎng)昨日均出現(xiàn)明顯波動(dòng)。由于前期A股市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期不足，券商認(rèn)為，后市匯率變化引發(fā)的全球資金流動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響不應(yīng)忽視，可能造成階段性擾動(dòng)。不過(guò)，市場(chǎng)創(chuàng)新低的概率不大，震蕩波動(dòng)仍是主旋律。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)A股

　　國(guó)慶以來(lái)，伴隨著美元指數(shù)的持續(xù)走高，人民幣匯率開(kāi)始了新一輪貶值。不過(guò)，昨日那般人民幣的單邊下跌情形，仍然超出市場(chǎng)預(yù)期。興業(yè)證券認(rèn)為，市場(chǎng)此前對(duì)人民幣貶值重視不足，倘若美聯(lián)儲(chǔ)12月加息，匯率對(duì)股市的沖擊不應(yīng)忽視。此外，美國(guó)大選、意大利憲政公投以及德銀事件等海外風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)均仍待釋放。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，近期外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)持續(xù)下降，顯示了資本流出的壓力，未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)依然值得關(guān)注，如果人民幣兌美元匯率貶值速度或者說(shuō)幅度超預(yù)期，那么需要警惕匯率預(yù)期與資本流出預(yù)期變化對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。中期來(lái)看，目前還看不到市場(chǎng)系統(tǒng)性下行的條件（盈利增速大幅惡化或者利率顯著上升），依然維持市場(chǎng)震蕩格局的判斷。從節(jié)奏上來(lái)看，10月整體市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)溫和，而12月市場(chǎng)環(huán)境或出現(xiàn)變化，需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　申萬(wàn)宏源證券指出，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)在資產(chǎn)配置中的序列偏后，尚不具備吸引增量資金的條件。短期的主旋律仍是個(gè)股的弱反彈。但是，仍要看到中期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比依然不高，匯率、通脹、資產(chǎn)價(jià)格和穩(wěn)增長(zhǎng)壓力的共振很可能構(gòu)成中期的主要矛盾引發(fā)回調(diào)。

　　震蕩行情延續(xù)

　　不過(guò)，上述風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)雖然可能引發(fā)行情階段性擾動(dòng)，但中期來(lái)看仍是震蕩市。

　　興業(yè)證券指出，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至創(chuàng)新低的概率不大，仍是螺螄殼里做道場(chǎng)。一旦風(fēng)險(xiǎn)釋放，不妨樂(lè)觀積極點(diǎn)應(yīng)對(duì)，本著價(jià)格比時(shí)間重要的原則，逢低戰(zhàn)略性配置業(yè)績(jī)靠譜、估值合理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。并且拉長(zhǎng)久期看，以上風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的暴露對(duì)A股的配置價(jià)值未必是壞事。以PPP為代表的大基建，將是四季度以及布局明年的重要配置性品種。此外，“雙十一”主題，海綿城市、核電等主題值得關(guān)注。

　　申萬(wàn)宏源證券指出，過(guò)去4個(gè)月，價(jià)值風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)；但成長(zhǎng)的市場(chǎng)特征調(diào)整相對(duì)充分，價(jià)值難再一枝獨(dú)秀。但成長(zhǎng)的基本面缺乏積極變化，價(jià)值卻仍在基本面趨勢(shì)中，所以徹底的風(fēng)格切換不易出現(xiàn)，風(fēng)格短期內(nèi)仍將維持中性。經(jīng)過(guò)全面輪動(dòng)的耗散式反彈之后的A股，行業(yè)選擇愈發(fā)艱難。投資布局可關(guān)注以下幾個(gè)方向：一是可能受益于出口復(fù)蘇或者進(jìn)口替代的先進(jìn)制造業(yè)公司；二是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)穩(wěn)定也隱含著賺業(yè)績(jī)錢的機(jī)會(huì)；三是少量三年復(fù)合增速能夠達(dá)到20%以上的細(xì)分行業(yè)。