舉牌潮涌

目前，A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)較為平淡，難有突破，然而，在這平靜的市場(chǎng)下，卻有一大現(xiàn)象在涌動(dòng)，那就是上市公司頻繁被舉牌。今年三季度，28家公司公告被舉牌，進(jìn)入10月，舉牌潮延續(xù)，僅僅第一周的交易，就有7家公司公告被舉牌。目前來(lái)看，舉牌A股上市公司已漸趨成為一種常態(tài)化現(xiàn)象，險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)資本、市場(chǎng)游資、私募，甚至大散戶(hù)，都加入到舉牌之列。在低利率環(huán)境下普遍資產(chǎn)荒，舉牌上市公司成為不少資本的投資選擇，尋求價(jià)值投資或者財(cái)務(wù)投資。不過(guò)，也不乏有為了上市公司控股權(quán)而進(jìn)行舉牌的資本，以借助上市公司平臺(tái)進(jìn)行更大的資本運(yùn)作。

　　導(dǎo)讀

上海證券首席市場(chǎng)分析師蔡鈞毅表示，A股市場(chǎng)有一個(gè)特別之處就是好似“九命貓”，上市公司死了一次可以通過(guò)重組徹底復(fù)活，這也是直接導(dǎo)致舉牌現(xiàn)象頻發(fā)的一個(gè)原因。此外，他認(rèn)為，這種現(xiàn)象也是當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。具體來(lái)講，低利率環(huán)境下普遍資產(chǎn)荒，優(yōu)質(zhì)固收類(lèi)資產(chǎn)稀缺，使得權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)重要性提升，而對(duì)于追求穩(wěn)妥收益的資金來(lái)講，舉牌上市公司具有比二級(jí)市場(chǎng)純交易更安全的特性。

舉牌年年有，今年尤其多。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月17日，A股上市公司年內(nèi)發(fā)布舉牌公告已達(dá)91次，涉及公司53家。特別是今年三季度，又掀起一個(gè)小高潮，28家公司先后公告被舉牌。

而與往年相比，今年A股市場(chǎng)上頻現(xiàn)的舉牌事件也呈現(xiàn)出一些新的特征：一方面，被舉牌的公司不再局限于小市值股票，北京銀行、伊利股份等“大塊頭”也在其中；另一方面，舉牌方結(jié)構(gòu)多元化，有險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)資本，還有私募、牛散自然人等；舉牌目的亦是五花八門(mén)，不僅有資本運(yùn)作的“野蠻”意圖，還有純財(cái)務(wù)投資的“友好”舉動(dòng)。

　　A股市場(chǎng)舉牌熱

“舉牌”一詞，相信目前大多數(shù)投資者都已不再陌生，其甚至衍變成了A股市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)概念，拿10月17日來(lái)說(shuō)，剛剛公告被舉牌的首鋼股份幾乎全天一字漲停；金洲管道，由于上周五晚披露的三季報(bào)顯示恒大人壽持股接近舉牌線(xiàn)，也逆勢(shì)走高，收盤(pán)上漲近3%。

回溯A股歷史，去年的7月-9月、11月-12月，曾出現(xiàn)過(guò)兩波上市公司舉牌熱，今年三季度的這波，應(yīng)該算是又一輪小高潮。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市28家A股上市公司共發(fā)布舉牌公告39次，單是十一假期后的短短一周時(shí)間，就已有7家上市公司發(fā)布了8次舉牌公告。除了首鋼股份疑似被K2地產(chǎn)舉牌外，深圳瑞萊嘉譽(yù)繼續(xù)舉牌ST慧球，新華聯(lián)控股舉牌北京銀行，深圳上元資本舉牌永安藥業(yè)，劉益謙的國(guó)華人壽舉牌天宸股份、中微小投資企業(yè)集團(tuán)舉牌四環(huán)生物，以及宜昌長(zhǎng)金和武漢聯(lián)富達(dá)等“攜手”舉牌武昌魚(yú)，這些事件無(wú)不在市場(chǎng)內(nèi)引發(fā)高度關(guān)注。

尤其是武昌魚(yú)，先是在短時(shí)間內(nèi)曝出兩大舉牌方“競(jìng)爭(zhēng)”，然后，在上交所監(jiān)管追問(wèn)下，才承認(rèn)這兩大舉牌方日前剛剛結(jié)為一致行動(dòng)人，而此時(shí)，兩者的合計(jì)持股已經(jīng)直逼第一大股東�！耙苍S又一場(chǎng)資本奪權(quán)大戲就要上演，從公告顯示的舉牌方未來(lái)12個(gè)月內(nèi)確定繼續(xù)增持的計(jì)劃看，其謀求大股東地位的目的已可窺一斑”，有投資者就此感慨評(píng)論表示，自萬(wàn)寶之爭(zhēng)漸趨平息后，舉牌資本“溫和”了一段時(shí)間，不過(guò)，這次在武昌魚(yú)上，“野蠻人”的氣勢(shì)似乎又回來(lái)了。10月17日，武昌魚(yú)不得不效仿伊利股份，緊急停牌。

　　舉牌動(dòng)因多元化

在上海私募人士劉偉（化名）看來(lái)，武昌魚(yú)“二合一”舉牌方的做法是否有操縱市場(chǎng)之嫌，目前還不好說(shuō)，需要由監(jiān)管層去調(diào)查認(rèn)定。不過(guò)，他亦認(rèn)為，該做法即使不違法違規(guī)也是在打擦邊球。

他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，其實(shí)市場(chǎng)中一直有這樣的游資和私募機(jī)構(gòu)存在，包括那些舉牌的牛散自然人，他們對(duì)上市公司舉牌也不外乎兩種目的：一種是盯上大股東地位和在上市公司的話(huà)語(yǔ)權(quán)，得到后方便進(jìn)行資本運(yùn)作；二是純粹地博取股票差價(jià)，通過(guò)舉牌提振股價(jià)，同時(shí)賭重組坐順風(fēng)車(chē)獲利。

羅偉廣和他的廣東新價(jià)值在今年下半年就因?yàn)椤芭e牌”而再度走紅資本市場(chǎng)。據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下的陽(yáng)光舉牌1號(hào)年內(nèi)收益率超過(guò)60%，在權(quán)益類(lèi)資管機(jī)構(gòu)中遙遙領(lǐng)先。日前，天興儀表公告，控股股東擬溢價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，進(jìn)行資產(chǎn)重組。這一次，羅偉廣又賭贏(yíng)了。早在去年11月，他掌管的三只產(chǎn)品，陽(yáng)光舉牌1號(hào)、卓泰陽(yáng)光舉牌1號(hào)、陽(yáng)光舉牌3號(hào)合計(jì)持股已經(jīng)觸及舉牌線(xiàn)。

“羅偉廣從博弈二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向橫跨一二級(jí)市場(chǎng)的舉牌運(yùn)作，是順應(yīng)市場(chǎng)行情趨勢(shì)的做法，說(shuō)明追求絕對(duì)收益并倚靠其生存發(fā)展的私募機(jī)構(gòu)也認(rèn)同舉牌上市公司相對(duì)在弱市中空搏差價(jià)更有獲利機(jī)會(huì)。”劉偉說(shuō)，在這樣的預(yù)期下，有些游資和私募機(jī)構(gòu)越來(lái)越大膽，如深圳瑞萊嘉譽(yù)不懼慧球科技“ST”，連續(xù)增持幾度舉牌，其直言看上的就是重組預(yù)期；*ST山水今年9月下旬被四位自然人舉牌，應(yīng)該也是在賭重組。

上海證券首席市場(chǎng)分析師蔡鈞毅表示，A股市場(chǎng)有一個(gè)特別之處就是好似“九命貓”，上市公司死了一次可以通過(guò)重組徹底復(fù)活，這也是直接導(dǎo)致舉牌現(xiàn)象頻發(fā)的一個(gè)原因。此外，他認(rèn)為，這種現(xiàn)象也是當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。具體來(lái)講，低利率環(huán)境下普遍資產(chǎn)荒，優(yōu)質(zhì)固收類(lèi)資產(chǎn)稀缺，使得權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)重要性提升，而對(duì)于追求穩(wěn)妥收益的資金來(lái)講，舉牌上市公司具有比二級(jí)市場(chǎng)純交易更安全的特性。在這種動(dòng)機(jī)下進(jìn)行的舉牌，一般會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升、股息率高的股票，今年頻頻出現(xiàn)的險(xiǎn)資舉牌，大多可歸于此類(lèi)。

“險(xiǎn)資舉牌還有一個(gè)重要原因是資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債性險(xiǎn)企的崛起�！逼桨操Y管一位相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，投資成為新型的融資方式，險(xiǎn)企有了調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的動(dòng)力，而長(zhǎng)期股權(quán)投資按收益法記賬能夠規(guī)避股價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

蔡鈞毅還指出，今年的上市公司舉牌與往年不同的還有產(chǎn)業(yè)資本出手較多，他們的動(dòng)因或是在業(yè)務(wù)發(fā)展上，通過(guò)舉牌或“接手”上市公司，達(dá)到求協(xié)同效應(yīng)，拓寬上下游、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局的目的；或是借此實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)證券化，如恒大舉牌嘉凱城、廊坊發(fā)展，又決定借殼深深房A。

需要說(shuō)明的是，目前來(lái)看，舉牌A股上市公司已漸趨成為一種常態(tài)化現(xiàn)象，險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)資本、市場(chǎng)游資、私募，甚至大散戶(hù)，都加入到舉牌大軍中，而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，伴隨著舉牌的頻發(fā)，發(fā)生實(shí)際控制人變更的上市公司也在增多，今年已超過(guò)50家�！拔磥�(lái)投資者在追蹤舉牌標(biāo)的時(shí)，應(yīng)該提防假重組和非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換�！辈题x毅提醒道。