 償付能力：壽險公司下降 財險公司基本穩(wěn)定 穆迪金融機構部副總裁朱茜稱，由于新業(yè)務大幅增長、股市回調(diào)以及評估利率降低導致準備金提高，壽險公司的償付充足率普遍下降。數(shù)據(jù)顯示，自去年底至今年6月末，壽險公司的保費加權平均核心償付能力充足率下降33個百分點，綜合償付能力充足率則下滑35個百分點。 “壽險公司償付充足率下降的最主要原因，是以萬能壽險產(chǎn)品為主的新業(yè)務大幅增長，這提高了行業(yè)所需的成本。尤其是不少公司在今年一季度發(fā)起每年一度的’開門紅’銷售活動，部分公司銷售了大量萬能壽險產(chǎn)品，特別是現(xiàn)金價值和最低保證利率較高的產(chǎn)品。今年一季度，萬能壽險產(chǎn)品的銷售同比增長214%。”朱茜說。 朱茜稱，在銷售萬能壽險產(chǎn)品的前十大保險公司中，其償付能力充足率普遍較低。預計在低利率環(huán)境下，中國壽險公司的償付能力會繼續(xù)削弱。不過，隨著監(jiān)管機構開始控制包括萬能壽險在內(nèi)的中短存續(xù)期儲蓄型產(chǎn)品銷售的過快增長，償付能力下降的速度將會放緩。 相比之下，財險公司的償付能力充足率則相對穩(wěn)定。穆迪助理副總裁吳杰佩稱，在保費增長放緩、非強制性車險(即商業(yè)車險)費率改革試點推出的情況下，財險公司的償付能力比壽險公司更為穩(wěn)定，其平均核心償付能力充足率從去年12月至今年6月底變化不大，并且至6月底，只有10%的財險公司的綜合償付能力充足率低于200%(壽險公司的這一占比則為40%以上)。 財險公司的償付能力之所以能較為穩(wěn)定，是因為其投資風險的最低資本要求較小，并且杠桿水平?jīng)]有壽險公司那么高。因此，2016年上半年股市下跌對財險公司償付能力的影響并不大�！眳墙芘宸Q。 報告預計，財險公司的保費增長將因中國經(jīng)濟增長減緩而放緩，在沒有出現(xiàn)重大巨災損失的情況下，財險公司的償付能力將繼續(xù)保持穩(wěn)定。 另類投資和權益類投資 風險需把控 報告稱，中國持續(xù)偏低且不斷下降的利率環(huán)境導致經(jīng)常性投資收益受到擠壓，在投資收益率下行的大環(huán)境下，保險公司更傾向于高投資回報率的另類投資和權益類投資。過去12個月，保險公司一直在增加對權益類投資和另類投資(如信托計劃、債券計劃、資產(chǎn)支持證券和基礎設施項目等)的資產(chǎn)配置，以追求更高的收益率。其中，這些另類投資在很大程度上與地方政府融資平臺或房地產(chǎn)投資掛鉤，而后者的流動性和透明度比較低，并且容易受到經(jīng)濟和金融市場沖擊影響。 以穆迪公司受評的中國四大財險公司為例，截至2013年底，其另類投資占投資資產(chǎn)組合的占比為8%，而這一比例到2015年底則上升至15%。 朱茜表示，保險公司在某些另類投資領域集中度過高會給保險公司的盈利和發(fā)展造成被動，在關注收益的同時還應該控制風險，注重投資多元化。 穆迪高級副總裁嚴溢敏也認為，現(xiàn)在大部分保險公司都在進行投資價值的轉(zhuǎn)型，這一轉(zhuǎn)型是正面的。但同時，她對有些公司過于激進的投資做法表示擔憂。 “由于壽險公司目前利潤的主要來源是依靠利差，在低利率環(huán)境和資產(chǎn)荒的背景下，壽險公司的盈利壓力更大，因此有越來越多的壽險公司看中權益類投資和另類投資，尤其是一些壽險公司在權益類投資和另類投資領域的單一投資集中度過高，這會增加公司盈利和償付能力充足率的波動性。”嚴溢敏稱。 不過，朱茜表示，雖然目前大部分保險公司都在做資產(chǎn)投資的轉(zhuǎn)型，但很多公司也已經(jīng)意識到另類投資和權益類投資的風險，正在通過加強項目介入、強化投后管理等手段，提高辨別風險和抵抗風險的能力。 10月12日，保監(jiān)會主席項俊波發(fā)文稱，個別保險公司偏離保險保障主業(yè)，存在潛在的風險隱患，提出“保險姓�！笔潜ｋU業(yè)實現(xiàn)價值的根基，是行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展、服務經(jīng)濟社會的根本要求。對此，嚴溢敏表示，當前整體來看，中國保險業(yè)在朝著“保險姓�！钡姆较虬l(fā)展。 |
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