中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：安徽黃山膠囊股份有限公司（以下稱"黃山膠囊"）于2016年10月13日在深交所啟動(dòng)上市申購(gòu)。黃山膠囊本次公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)2167萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25.00%。其中網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1300.2萬(wàn)股，占本次發(fā)行總股數(shù)的60.00%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為866.8萬(wàn)股，占本次發(fā)行總股數(shù)的40.00%。股票代碼為002817，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券。黃山膠囊預(yù)計(jì)募集資金凈額為3.37億元。

　　據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，黃山膠囊分別于2014年4月和2016年4月發(fā)布了兩版招股說(shuō)明書(shū)。但是從這兩版招股書(shū)披露的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)來(lái)看，黃山膠囊卻存在不少不合邏輯的差異，而且這些差異背后所凸顯出來(lái)的數(shù)據(jù)矛盾。對(duì)比這兩版招股說(shuō)明書(shū)披露的2013年主要供應(yīng)商數(shù)據(jù)，盡管其中針對(duì)排名第5位的供應(yīng)商名稱及采購(gòu)金額，都不一致，但是最終根據(jù)排名前五位供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額以及采購(gòu)占比來(lái)看，測(cè)算出來(lái)的總采購(gòu)額卻是一致的。這也就意味著，黃山膠囊在前后兩版招股說(shuō)明書(shū)中，必然有一版的主要供應(yīng)商信息存在虛假披露。

　　據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，山東省省立醫(yī)院被指配售“問(wèn)題膠囊”，據(jù)一消費(fèi)者反應(yīng)，該醫(yī)院給他開(kāi)了種名為“天晴甘平甘草酸二銨腸溶膠囊”，而該膠囊出現(xiàn)了囊殼脆裂、粉末外流的情況，類似于此前“問(wèn)題膠囊”的根本特征。山東省食品藥品監(jiān)督管理局回復(fù)稱，送交藥品樣本的確存在質(zhì)量問(wèn)題。據(jù)悉，該“天晴甘平”膠囊的生產(chǎn)廠家是江蘇正大天晴藥業(yè)股份有限公司，其空殼膠囊的供貨商正是安徽黃山膠囊股份有限公司。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向黃山膠囊董秘辦發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)上市 募資擴(kuò)產(chǎn)能

　　據(jù)招股書(shū)顯示，黃山膠囊自成立以來(lái)，一直從事藥用空心膠囊的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括明膠空心膠囊和腸溶明膠空心膠囊，主要用于膠囊劑藥品制劑及部分保健品的生產(chǎn)，是行業(yè)內(nèi)具備較高品牌美譽(yù)度、較大生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的專業(yè)化藥用空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)。是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家擁有腸溶明膠空心膠囊規(guī)模化生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一。

　　公司在技術(shù)研發(fā)積累、產(chǎn)品質(zhì)量控制和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面形成了自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并居于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司一貫重視自身技術(shù)的研究開(kāi)發(fā)，掌握了國(guó)內(nèi)先進(jìn)的包衣材料的制備和應(yīng)用方法、特型明膠空心膠囊生產(chǎn)技術(shù)、腸溶明膠空心膠囊蘸膠改良工藝等核心技術(shù)。其中，腸溶包衣新材料研究與應(yīng)用技術(shù)獲安徽科學(xué)技術(shù)研究成果證書(shū)，公司腸溶明膠空心膠囊產(chǎn)品被認(rèn)定為安徽省高新技術(shù)產(chǎn)品。

　　公司屬于行業(yè)內(nèi)較早嘗試在GMP環(huán)境下生產(chǎn)藥用空心膠囊的企業(yè)之一，隨著藥用空心膠囊行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程的不斷深入，公司將憑借先行的質(zhì)量管理優(yōu)勢(shì)占據(jù)有利的競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)；同時(shí)，制藥企業(yè)對(duì)藥用空心膠囊的質(zhì)量要求也在不斷提高，藥用空心膠囊行業(yè)的市場(chǎng)需求發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，中低端藥用空心膠囊的市場(chǎng)需求將衍化為對(duì)高端藥用空心膠囊的需求。

　　公司控股股東為余春明，本次發(fā)行前其持有公司股份35,150,000股，占公司發(fā)行前總股本比例為54.08%；公司實(shí)際控制人為余春明和余超彪，二人系父子關(guān)系，本次發(fā)行前二人合計(jì)持有公司股份38,150,000股，占公司發(fā)行前總股本比例為58.70%。

　　本次黃山膠囊擬在深交所上市，預(yù)計(jì)募集資金凈額為3.37億元，將分別用于年產(chǎn)220 億粒藥用空心膠囊擴(kuò)建項(xiàng)目、藥用膠囊工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　產(chǎn)品銷量下降 募投項(xiàng)目前景遭問(wèn)詢

　　2016年4月28日，證監(jiān)會(huì)公布了黃山膠囊首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)，部分問(wèn)詢?nèi)缦拢?/p>

　　報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要產(chǎn)品銷量和單價(jià)存在一定波動(dòng)。請(qǐng)落實(shí)以下與收入有關(guān)的問(wèn)題：（1）請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)中補(bǔ)充披露2013年明膠空心膠囊銷量大幅下滑的原因；結(jié)合主要產(chǎn)品功能、用途及客戶的區(qū)別，補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)明膠空心膠囊與腸溶明膠空心膠囊銷量波動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因；報(bào)告期內(nèi)各季度的銷售情況；各期是否存在銷售退回，如存在，請(qǐng)披露退回產(chǎn)品金額、退回原因。（2）請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“業(yè)務(wù)與技術(shù)”章節(jié)中補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)按明膠空心膠囊、腸溶明膠空心膠囊分類的前五大客戶，客戶的基本情況（包括但不限于成立時(shí)間、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、與發(fā)行人合作年限等）；各期前五大保健品企業(yè)客戶、客戶的基本情況；報(bào)告期內(nèi)是否存在經(jīng)銷收入，如存在，請(qǐng)披露具體情況。

　　報(bào)告期內(nèi)明膠空心膠囊毛利率較為穩(wěn)定，腸溶明膠空心膠囊毛利率逐年下降。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)中補(bǔ)充披露發(fā)行人主要產(chǎn)品的定價(jià)依據(jù)，報(bào)告期內(nèi)腸溶明膠空心膠囊原材料成本大幅上升的情況下，售價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定的原因。

　　2016年6月24日，主板發(fā)審委2016年第99次會(huì)議召開(kāi)，根據(jù)審核結(jié)果公告，發(fā)審委對(duì)黃山膠囊提出如下問(wèn)詢：

　　請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合公司2015年藥用空心膠囊銷售量下降的情況，進(jìn)一步說(shuō)明公司產(chǎn)能利用率情況，募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能的市場(chǎng)前景，新增產(chǎn)能如何消化，信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。請(qǐng)保薦發(fā)表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)向主要供應(yīng)商采購(gòu)原材料的定價(jià)機(jī)制和公允性，原材料采購(gòu)集中度逐年上升的原因，原材料采購(gòu)對(duì)主要供應(yīng)商是否存在重大依賴和不確定性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局于近日下發(fā)《關(guān)于藥包材藥用輔料與藥品關(guān)聯(lián)審評(píng)審批有關(guān)事項(xiàng)的公告（征求意見(jiàn)稿）》，進(jìn)一步說(shuō)明上述規(guī)定的實(shí)施對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響、公司的應(yīng)對(duì)措施及目前公司生產(chǎn)藥用空心藥用膠囊的質(zhì)量管控情況，相關(guān)經(jīng)營(yíng)是否符合國(guó)家的相關(guān)規(guī)定，以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施是否充分披露。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　招股書(shū)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“烏龍”

　　據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，黃山膠囊在2014年4月和2016年4月發(fā)布的兩版招股說(shuō)明書(shū)，其中均涵蓋了2013年的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。其中2014年版招股書(shū)中針對(duì)2013年排名前五位的供應(yīng)商的信息披露，排名第五位的是“普邦明膠”、金額為535萬(wàn)元;然而，2016年版招股書(shū)中針對(duì)2013年第五位供應(yīng)商披露為“安徽山河藥用輔料股份有限公司”(以下簡(jiǎn)稱“山河藥輔”)、金額為610.3萬(wàn)元。與此同時(shí)，針對(duì)其余4個(gè)主要供應(yīng)商的名稱和采購(gòu)金額完全一致。

　　對(duì)比這兩版招股說(shuō)明書(shū)披露的2013年主要供應(yīng)商數(shù)據(jù)，盡管其中針對(duì)排名第5位的供應(yīng)商名稱及采購(gòu)金額，都不一致，但是最終根據(jù)排名前五位供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額以及采購(gòu)占比來(lái)看，測(cè)算出來(lái)的總采購(gòu)額卻是一致的。這也就意味著，黃山膠囊在前后兩版招股說(shuō)明書(shū)中，必然有一版的主要供應(yīng)商信息存在虛假披露。

　　針對(duì)主要供應(yīng)商山河藥輔的采購(gòu)數(shù)據(jù)，黃山膠囊在前后兩版招股說(shuō)明書(shū)驚現(xiàn)兩個(gè)不同的數(shù)據(jù)，而且與供應(yīng)商一方的銷售數(shù)據(jù)也是無(wú)法匹配的。

　　根據(jù)2016年版招股說(shuō)明書(shū)披露，山河藥輔在2013年到2015年均位列黃山膠囊的前五名供應(yīng)商名單中，對(duì)應(yīng)各年度的采購(gòu)額分別為610.3萬(wàn)元、373.95萬(wàn)元和521.18萬(wàn)元。

　　但是，根據(jù)山河藥輔于2015年4月發(fā)布的招股意向書(shū)披露，2013年對(duì)黃山膠囊的銷售額僅為593.36萬(wàn)元、2014年的銷售額為377.92萬(wàn)元，與黃山膠囊披露的采購(gòu)金額，均存在一定差異;此后，山河藥輔在2015年年報(bào)中并未詳細(xì)披露前五名客戶名稱，但是單從山河藥輔2015年前五名客戶對(duì)應(yīng)的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，也沒(méi)有任何一個(gè)能夠與黃山膠囊所披露的2015年521.18萬(wàn)元的采購(gòu)金額匹配。

　　值得關(guān)注的是，黃山膠囊與其第一大供應(yīng)商之間的購(gòu)銷數(shù)據(jù)，同樣存在差異。

　　根據(jù)兩版招股說(shuō)明書(shū)披露，上市公司東寶生物(300239)一直都是黃山膠囊的第一大供應(yīng)商，2013年和2015年的采購(gòu)額分別為5555.56萬(wàn)元和4356.95萬(wàn)元。盡管東寶生物在其各年度年報(bào)中均未詳細(xì)披露主要客戶名稱，但是單從披露的主要客戶對(duì)應(yīng)銷售金額數(shù)據(jù)，沒(méi)有任何一個(gè)數(shù)據(jù)能夠與黃山膠囊所披露的同期采購(gòu)金額匹配。

　　從中我們至少可以獲得一個(gè)信息，既然黃山膠囊并非是東寶生物的第一大客戶，那么2015年黃山膠囊從東寶生物采購(gòu)的金額就不可能多達(dá)4356.95萬(wàn)元。

　　質(zhì)量問(wèn)題遭曝光

　　2013年，中國(guó)網(wǎng)曾報(bào)道黃山膠囊質(zhì)量問(wèn)題。據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，山東省省立醫(yī)院被指配售“問(wèn)題膠囊”，據(jù)一消費(fèi)者反應(yīng)，該醫(yī)院給他開(kāi)了種名為“天晴甘平甘草酸二銨腸溶膠囊”，而該膠囊出現(xiàn)了囊殼脆裂、粉末外流的情況，類似于此前“問(wèn)題膠囊”的根本特征。

　　在醫(yī)院檢查后稱合格，并做出同意更換藥品的處理。該消費(fèi)者仍存疑，繼而向山東省食品藥品監(jiān)督管理局遞交了投訴舉報(bào)函。

　　5月22日，山東省食品藥品監(jiān)督管理局回復(fù)稱，送交藥品樣本的確存在質(zhì)量問(wèn)題，并將追查該該藥品生產(chǎn)廠家及銷售單位在生產(chǎn)以及流通環(huán)節(jié)是否違法行為。

　　據(jù)悉，該“天晴甘平”膠囊的生產(chǎn)廠家是江蘇正大天晴藥業(yè)股份有限公司，其空殼膠囊的供貨商正是安徽黃山膠囊股份有限公司。

　　該投訴案后轉(zhuǎn)交至濟(jì)南市食品藥品監(jiān)督管理局，按照規(guī)定市局將在60個(gè)自然日內(nèi)作出調(diào)查報(bào)告并根據(jù)報(bào)告作出相應(yīng)處理。

　　據(jù)此前媒體報(bào)道，去年4月份衛(wèi)生部門(mén)要求“問(wèn)題膠囊” 企業(yè)所有膠囊藥停用，藥用膠囊接受審批檢驗(yàn)。當(dāng)時(shí)，黃山膠囊未卷入風(fēng)波。

　　招股書(shū)提示，2012年上半年，國(guó)內(nèi)發(fā)生“鉻超標(biāo)膠囊”事件，因使用重金屬鉻超標(biāo)的膠囊產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)多家藥企的多個(gè)批次藥品被要求停止生產(chǎn)和銷售。隨后，國(guó)家食藥監(jiān)局在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展專項(xiàng)整治工作，并連續(xù)發(fā)文強(qiáng)調(diào)藥用明膠、藥用空心膠囊和膠囊劑藥品的質(zhì)量安全，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量監(jiān)管。該事件對(duì)藥用空心膠囊行業(yè)影響重大，一批不合格的藥用空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)被淘汰出市場(chǎng)。

　　隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，如果公司質(zhì)量管理工作出現(xiàn)疏忽或因?yàn)槠渌�不可抗力因素�?dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不合格，公司不但會(huì)面臨監(jiān)管部門(mén)處罰和客戶索賠，市場(chǎng)信譽(yù)也會(huì)因此而受損，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。