要想知道一家隱秘的中國(guó)保險(xiǎn)公司自2014年以來(lái)是哪來(lái)的錢(qián)去掀起一場(chǎng)135億美元的收購(gòu)浪潮，看看它最暢銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品之一就明白了：安邦長(zhǎng)壽穩(wěn)贏1號(hào)。

　　帶著不止三倍于基準(zhǔn)存款利率的回報(bào)，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)行了長(zhǎng)壽穩(wěn)贏1號(hào)之類的保險(xiǎn)產(chǎn)品，吸引中國(guó)的大爺大媽們。如今，這家非上市公司正在醞釀一個(gè)更大的買(mǎi)賣(mài)：通過(guò)在香港IPO，吸引外國(guó)投資者的錢(qián)。

　　“安邦近些年增長(zhǎng)非常快，”該公司副董事長(zhǎng)姚大鋒表示。本月早些時(shí)候，姚大鋒在北京接受采訪時(shí)確認(rèn)，該公司在考慮將主要壽險(xiǎn)子公司進(jìn)行IPO，而這也是安邦高管首次接受一家國(guó)際媒體的采訪。“現(xiàn)在我們需要符合國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則，從公司治理到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等方面都要透明。然后，我們就可以騰出手來(lái)，再次著眼于壯大業(yè)務(wù)�！�

　　近些年，雖然該公司購(gòu)買(mǎi)了紐約標(biāo)志性的華爾道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)，并加入了對(duì)喜達(dá)屋的并購(gòu)大戰(zhàn)直到3月份突然退出，吸引了大量國(guó)際關(guān)注，但該公司一直刻意保持低調(diào)。對(duì)于安邦而言，任何增加開(kāi)放性的努力都將是巨大變化。與此同時(shí)，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也加強(qiáng)了全行業(yè)監(jiān)管，尤其是依賴通過(guò)賣(mài)短期保單來(lái)籌集資金購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)等低流動(dòng)性資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司。

　　IPO會(huì)讓安邦有更多股本資本來(lái)消化潛在的損失，可以緩解對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表健康狀況的擔(dān)心。這也會(huì)讓安邦掌握更多彈藥，在海外擴(kuò)張中繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)。

　　安邦的謎團(tuán)之一，就是誰(shuí)真正擁有該公司�！都~約時(shí)報(bào)》本月報(bào)道稱，在背后支持安邦的那些公司，它們的控制人與安邦董事長(zhǎng)吳小暉有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。姚大鋒稱這些報(bào)道失實(shí)，來(lái)源于對(duì)中國(guó)和中國(guó)企業(yè)的刻板偏見(jiàn)，但他沒(méi)有提供關(guān)于安邦所有權(quán)的細(xì)節(jié)�！都~約時(shí)報(bào)》發(fā)言人Eileen Murphy稱，該報(bào)支持這篇報(bào)道的內(nèi)容，而且沒(méi)有收到更正要求。

　　安邦對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》表示，該公司有多家股東，包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)，都根據(jù)中國(guó)法律進(jìn)行了必要的披露。

　　2004年成立以后，安邦在隨后十年中并未引起海外多少關(guān)注。最初該公司是一家賣(mài)汽車(chē)保險(xiǎn)的財(cái)險(xiǎn)公司，2010年才成立了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　但到了2014年，安邦達(dá)成了19.5億美元的交易，收購(gòu)紐約標(biāo)志性的華爾道夫酒店，一時(shí)萬(wàn)眾矚目。隨后，隨著安邦開(kāi)始打造國(guó)際保險(xiǎn)帝國(guó)，收購(gòu)的觸角升向了荷蘭、韓國(guó)等地。這輪收購(gòu)大潮在今年達(dá)到高潮，以大約65億美元的價(jià)格從黑石集團(tuán)手中收購(gòu)了Strategic Hotels & Resorts Inc。。

　　高收益率

　　安邦迅速增長(zhǎng)所依賴的，是小型保險(xiǎn)公司常用來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的那種保單，與中國(guó)人壽等大公司常用的傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品大不相同。安邦一直注重那些一次性繳足保費(fèi)的高收益率保險(xiǎn)產(chǎn)品，其中很多可以在兩年后贖回變現(xiàn)。監(jiān)管部門(mén)的數(shù)據(jù)顯示，這類保單幫助安邦壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)今年前7個(gè)月的總銷(xiāo)售額增長(zhǎng)4倍，達(dá)到2520億元人民幣(378億美元)，一舉超越中國(guó)平安。

　　在中國(guó)，賣(mài)這種保單的行為被稱為“彎道超車(chē)”。短期保單的爆炸式增長(zhǎng)也吸引了監(jiān)管部門(mén)的注意。中國(guó)保監(jiān)會(huì)3月份發(fā)布規(guī)定，限制期限不到5年的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷(xiāo)售，并警告稱中短存續(xù)期產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

　　銷(xiāo)售飆升

　　根據(jù)安邦壽險(xiǎn)的2015年報(bào)，安邦長(zhǎng)壽穩(wěn)贏1號(hào)去年銷(xiāo)售額476億元人民幣，是旗下最暢銷(xiāo)產(chǎn)品;不過(guò)該公司沒(méi)有提供可比數(shù)據(jù)，難以判斷今年銷(xiāo)售勢(shì)頭。記者在中國(guó)建設(shè)銀行北京市區(qū)一家網(wǎng)點(diǎn)看到，該網(wǎng)點(diǎn)銷(xiāo)售8種儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品，安邦長(zhǎng)壽穩(wěn)贏1號(hào)的預(yù)期收益率為4.7%，排在第二位。排名第一的是富德生命人壽保險(xiǎn)的一款產(chǎn)品，預(yù)期收益率5.6%。

　　“在國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均已證明，從可持續(xù)性和安全性角度看，壽險(xiǎn)公司需要著眼于保護(hù)型的長(zhǎng)期產(chǎn)品，”Sanford C. Bernstein駐香港的分析師Zhou Min說(shuō)�！耙苍S安邦的資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配問(wèn)題不是特別嚴(yán)重，但他們的投資風(fēng)險(xiǎn)可能是個(gè)大問(wèn)題�！彼�指出，安邦在波動(dòng)的股市和通常沒(méi)有高回報(bào)的現(xiàn)金頭寸方面敞口很高。

　　留住客戶

　　姚大鋒表示，安邦的收益率在業(yè)內(nèi)不是最高的，且該公司正在努力擴(kuò)大常規(guī)保費(fèi)的保護(hù)型產(chǎn)品。安邦表示，雖然帶有意外保險(xiǎn)功能的穩(wěn)贏1號(hào)為買(mǎi)家提供了兩年后變現(xiàn)的選擇，但多數(shù)客戶選擇持有保單直至5年到期，屆時(shí)其收益率可以達(dá)到5.8%。

　　該公司稱，兩年后中止保單的客戶比例(解約率)低于60%的新規(guī)門(mén)檻。中國(guó)保監(jiān)會(huì)3月份發(fā)布規(guī)定，保險(xiǎn)公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入應(yīng)控制在公司最近季度末投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)。

　　安邦表示，該公司有些投資型保單受監(jiān)管上限的制約，但隨著資本基礎(chǔ)擴(kuò)大，它們還有增長(zhǎng)空間。

　　啞鈴式

　　姚大鋒說(shuō)，為了確保投資與保單業(yè)務(wù)的匹配，安邦采用了一手重倉(cāng)現(xiàn)金、一手重倉(cāng)股票等長(zhǎng)期資產(chǎn)的方法，即“啞鈴式”投資。與很多其他保險(xiǎn)公司不同，安邦在債券方面投資不多，但他沒(méi)有提供具體數(shù)字。

　　“我們?cè)谕顿Y方面做得很好，為我們的負(fù)債提供保障，”姚大鋒表示，但沒(méi)有直接表態(tài)安邦是否面臨錯(cuò)配問(wèn)題。

　　雖然安邦努力公開(kāi)其業(yè)務(wù)，但對(duì)于其所有權(quán)的質(zhì)疑依然揮之不去�！都~約時(shí)報(bào)》本月的報(bào)道稱，安邦的所有權(quán)可以追溯到100個(gè)人，包括與吳小暉夫婦有關(guān)系的小商人和村民，而吳小暉之妻則是中國(guó)某已故領(lǐng)導(dǎo)人的外孫女。

　　改變

　　這種神秘氣息可能帶來(lái)切實(shí)的后果。彭博新聞社本月報(bào)道稱，據(jù)知情人士透露，過(guò)去10年在香港IPO承銷(xiāo)市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭的摩根士丹利決定，不染指安邦的IPO.

　　今年5月份，安邦撤回了收購(gòu)美國(guó)Fidelity & Guaranty Life的申請(qǐng)，當(dāng)時(shí)有報(bào)道稱，紐約監(jiān)管部門(mén)對(duì)安邦的所有權(quán)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題有保留意見(jiàn)。知情人士上周透露，安邦已經(jīng)恢復(fù)了和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的商談，希望獲得對(duì)其16億美元收購(gòu)FGL的批準(zhǔn)。

　　姚大鋒承認(rèn)，隨著公司發(fā)展，該公司的老辦法正在變化。

　　“我們以前相對(duì)低調(diào)，”姚大鋒說(shuō)�！艾F(xiàn)在不同了。即使你想低調(diào)也不可能了�！�