2016年央行公開市場(chǎng)操作情況

　　在資金面持續(xù)緊張之際，央行25日在公開市場(chǎng)上繼續(xù)連續(xù)第二個(gè)交易日進(jìn)行14天期逆回購操作，并且操作規(guī)模由昨日500億元增至800億元，中標(biāo)利率維持在2.40%不變;同時(shí)開展了1400億元7天期逆回購，中標(biāo)利率維持在2.25%不變。當(dāng)日公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1700億元。

　　據(jù)中國金融信息網(wǎng)人民幣頻道統(tǒng)計(jì)，公開市場(chǎng)本周有4050億元逆回購到期，其中周一到周五的到期規(guī)模分別為1300、800、1000、500和450億元，無正回購和央票到期。

　　昨日，央行逾半年來首次重啟14天期逆回購操作，發(fā)行利率仍較上期保持不變，此舉在市場(chǎng)上引起軒然大波。不少市場(chǎng)人士擔(dān)心可能會(huì)抬高資金成本，并將之視為貨幣寬松預(yù)期落空的信號(hào)，甚至認(rèn)為央行有收緊短端流動(dòng)性來“去杠桿”的意圖。

　　央行在公開市場(chǎng)上“收短放長”的操作思路令本周以來流動(dòng)性逐步收緊，貨幣市場(chǎng)利率有所抬升。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，此次14天逆回購重啟的主要目的仍在于緩解短期資金面緊張，并熨平流動(dòng)性波動(dòng)，應(yīng)對(duì)季末及繳稅等時(shí)點(diǎn)帶來的流動(dòng)性沖擊。

　　有分析指出，央行這一行為的目的主要是減少資金面的波動(dòng)，平穩(wěn)資金面，同時(shí)增加央行公開市場(chǎng)操作的靈活性，避免在流動(dòng)性緊張時(shí)被動(dòng)下調(diào)法定準(zhǔn)備金率從而釋放政策寬松的信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士分析，不排除未來央行在操作中將逆回購期限繼續(xù)拉長至28日，那么資金成本(貨幣市場(chǎng)加權(quán)平均價(jià))將進(jìn)一步上升。

　　今日央行明顯增加了14天期逆回購的操作規(guī)模，同時(shí)連續(xù)第三天對(duì)14天期逆回購操作詢量。預(yù)計(jì)在央行積極開展對(duì)沖操作下，流動(dòng)性緊張局面有望改善。

　　同時(shí)，在央行重啟14天期逆回購后，市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期已然明顯降溫。

　　海通證券姜超認(rèn)為，央行重啟14天逆回購并不意味著貨幣政策的收緊，只是意味著降準(zhǔn)降息等寬松貨幣政策的延后。

　　對(duì)于國內(nèi)流動(dòng)性變化和央行策略的調(diào)整，中信證券分析師明明指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期疊加將于10月14日生效的美國貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管新規(guī)使得美元供給減少，共同推高海外LIBOR利率，造成了全球以美元為代表的流動(dòng)性總體偏緊。而這種全球流動(dòng)性偏緊無疑將使我國資本外流和匯率壓力加大，貨幣政策更難放松。流動(dòng)性和杠桿問題正成為國內(nèi)外監(jiān)管層的重要目標(biāo)和影響全球市場(chǎng)的重要變量。