Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，博時(shí)基金共計(jì)發(fā)行了40只新產(chǎn)品，成了名副其實(shí)的“發(fā)行大戶”，銀行系和部分大型基金公司發(fā)行數(shù)量達(dá)到10只以上的也不在少數(shù)。然而，也有多家基金公司在產(chǎn)品布局方面顯得有些“冷淡”。

多位受訪的業(yè)內(nèi)人士向記者指出，在A股市場未現(xiàn)趨勢性行情的背景下，委外資金成為各家基金公司發(fā)行新產(chǎn)品的必爭之地，現(xiàn)在的發(fā)行市場可以說是“得委外者得天下”。然而，委外業(yè)務(wù)“口碑效應(yīng)”明顯，受益于股東背景或自身投研實(shí)力出色的基金公司有望“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，反之，錯(cuò)失這輪風(fēng)口的基金公司則可能持續(xù)掙扎，基金行業(yè)的“馬太效應(yīng)”或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

基金產(chǎn)品批量發(fā)行

事實(shí)上，委外資金借道公募投資并不僅僅局限于公募產(chǎn)品，有些也會(huì)選擇以專戶形式落地。但是有基金公司市場部人士指出，一些機(jī)構(gòu)內(nèi)部對于投資品種有著明確的限制，有些明確了不能投資于專戶，因此只能通過定制公募實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置。此外，如今凈值型產(chǎn)品已經(jīng)逐漸成為銀行理財(cái)重要的發(fā)展方向之一，由于此類產(chǎn)品與基金的運(yùn)作模式相近，也促使公募基金日漸受到委外資金的青睞。

在此背景下，公募基金出現(xiàn)了“批量”發(fā)行的“盛況”。僅在過去一個(gè)月間，博時(shí)基金就密集發(fā)行了8只公募基金產(chǎn)品，招商基金和華夏基金分別發(fā)行了7只和6只。在8月2日，華夏基金甚至實(shí)現(xiàn)了“四基同發(fā)”，除此以外，鵬華、融通和中銀基金分別公開發(fā)售5只新基金。

如果將時(shí)間軸拉長，基金發(fā)行熱度分化的現(xiàn)象則更加明顯。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，博時(shí)基金已共計(jì)發(fā)行了40只新產(chǎn)品，就新發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量而言，在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。華夏基金和招商基金分別以21只產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量緊隨其后，南方、華安、鵬華、興業(yè)等8家基金公司也分別發(fā)行了10只以上產(chǎn)品。

而另一方面，今年以來，在有產(chǎn)品發(fā)行的94家基金公司中，15家基金公司僅發(fā)行了1只產(chǎn)品，13家基金公司僅發(fā)行了2只。

部分中小基金公司市場部人士向記者透露，公司今年整體的新產(chǎn)品計(jì)劃并不多，未來4個(gè)月的工作將以持續(xù)營銷為主，也會(huì)適當(dāng)布局主題型基金，但批量發(fā)行新產(chǎn)品的可能性不大。

有資深基金分析人士指出，一般而言，定制型產(chǎn)品最大的特點(diǎn)是成立戶數(shù)不多，普遍在200戶至500戶之間，且認(rèn)購期也不會(huì)很長。按此標(biāo)準(zhǔn)推算，今年以來機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品是發(fā)行市場中的絕對主力。

值得注意的是，定制型產(chǎn)品原先以定開債為主，近期逐步有向混合型基金蔓延的趨勢。不過記者在采訪中獲悉，即使是混合型基金，其投資策略也仍舊會(huì)以低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益和打新策略為主。

有基金經(jīng)理向記者表示，委外資金對于收益的要求并不是很高，投資中要求以穩(wěn)健為主，因此一般不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入股票市場。

行業(yè)馬太效應(yīng)或進(jìn)一步加劇

記者在采訪中了解到，今年以來A股市場未現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)，公募基金的發(fā)行熱度跌至冰點(diǎn)，定制型產(chǎn)品成為公募基金發(fā)行的“救命稻草”，機(jī)構(gòu)資金如今可謂令各家基金公司“垂涎”，而在產(chǎn)品布局的力度上出現(xiàn)分化的主要原因有三點(diǎn)。

首先是股東背景，銀行系和保險(xiǎn)系的基金公司在這方面有著得天獨(dú)厚的天然優(yōu)勢。對于不具備此類背景的基金公司而言，則需要公司整體的投研，尤其是固收方面的投資實(shí)力受到資金方的認(rèn)可。

其次，滬上某中型基金公司市場總監(jiān)向記者指出，目前新基金審批速度較慢，一只公募基金從上報(bào)到獲批可能需要3個(gè)月左右時(shí)間，因此也可能會(huì)選擇以老基金轉(zhuǎn)型。

第三，多位基金公司內(nèi)部人士透露，如今股、債市場均呈現(xiàn)震蕩狀態(tài)，而委外資金都屬于極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，對于凈值回撤要求極高，在現(xiàn)在的市場環(huán)境中，想要達(dá)到他們的要求并不容易，有些產(chǎn)品在費(fèi)率上也會(huì)被壓得很低，因此有時(shí)不得已也只能選擇放棄。

“畢竟如今市場中難覓趨勢性機(jī)會(huì)，有些資金甚至可能明確要求不能出現(xiàn)浮虧，這在現(xiàn)在的市場環(huán)境中確實(shí)很難做到，所以不如先不接，以后再找機(jī)會(huì)合作�！睖�上某基金經(jīng)理表示。

有資深業(yè)內(nèi)人士分析指出，做委外業(yè)務(wù)“口碑效應(yīng)”明顯，如果做得好，資金會(huì)源源不斷，反之，對于尚未介入此類業(yè)務(wù)的基金公司而言，想要“分一杯羹”也并非易事。

“機(jī)構(gòu)資金現(xiàn)在已經(jīng)是公募基金最大的金主，如果此類業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，可能會(huì)加劇行業(yè)的‘馬太效應(yīng)’，銀行系與投研實(shí)力突出的基金公司將受益匪淺，加速擴(kuò)張，而其他公司實(shí)現(xiàn)‘彎道超車’的可能性則會(huì)大大降低�！鄙鲜鋈耸糠Q。

從另一個(gè)角度而言，某第三方基金分析人士指出，各類投資者對于流動(dòng)性的需求程度不同，目前公募基金產(chǎn)品對于客戶的分層依然比較簡單，今年以來，大額贖回或短期贖回造成基金凈值巨震的情況并不少見，未來如何細(xì)化相關(guān)條款，保護(hù)中小投資者利益是基金公司必須面對的問題。

濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王群航同樣指出，委外資金主要來自于有著相同業(yè)務(wù)性質(zhì)和相同風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的銀行，一旦基礎(chǔ)市場上有風(fēng)吹草動(dòng)，若銀行委外資金一起贖回，對于基礎(chǔ)市場而言，風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。