為支持中小保險公司對接全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)，在公布征求意見稿4個月后，保監(jiān)會8月15日正式印發(fā)《關于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

　　值得注意的是，《通知》對于通過協(xié)議、做市等方式持有掛牌新三板保險公司股份股東的資格放寬，不再禁止自然人成為非上市保險機構股東，這突破了自然人不能當非上市保險公司股東的限制，這也是多年之后，監(jiān)管層首次通過正式文件明確表態(tài)。

　　對此，某中小合資險企有關人士對《每日經濟新聞》記者表示，允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進行股權監(jiān)管，可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性。

　　業(yè)內人士分析稱，掛牌新三板有利于保險公司在市場上公平估值。監(jiān)管層對險企掛牌新三板的明確表態(tài)，拓寬了險企的融資渠道，有望吸引一批保險企業(yè)進駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉系統(tǒng)來說是雙贏的。

　　●險企登陸新三板正式開閘

　　近年來，新三板市場快速健康發(fā)展，掛牌公司數(shù)量、融資規(guī)模和融資能力顯著提升。目前，已有兩家保險公司在新三板掛牌，多家保險公司正在積極申請或計劃申請掛牌。掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場、健全市場化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。

　　在險企對新三板表現(xiàn)出極大熱情的情況下，監(jiān)管層面也開始著手制定相關規(guī)范文件。4月中旬，保監(jiān)會首次印發(fā)了中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌事項的征求意見稿，4個月之后，正式文件終于面世。

　　《通知》顯示，保監(jiān)會支持符合條件的保險公司在新三板掛牌，鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價方式進行掛牌股份轉讓。

　　值得注意的是，投資人通過持有掛牌新三板保險公司的股份，將突破自然人不能當非上市保險公司股東的限制。

　　《通知》稱，保險公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應當符合《保險公司股權管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關規(guī)定;保險公司選擇做市方式或競價方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險公司監(jiān)管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

　　這也意味著，在后一種情況下，參照上市公司的標準，允許自然人擔任保險公司股東，這是多年后監(jiān)管層對自然人持股險企的首次放閘。按相關規(guī)定，新三板自然人投資者標準為：“(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值500萬元人民幣以上。(二)具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業(yè)背景或培訓經歷�！�

　　實際上，早在2003年，保監(jiān)會在《保險公司管理規(guī)定》征求意見稿中曾明確提出，自然人、企業(yè)法人或法律法規(guī)許可的其他組織可以向保險公司投資入股，向保險公司投資入股的自然人應當資信良好、投資入股的資金來源合法，持股比例不超過險企股份總額的5%，全部自然人持有的股份應當?shù)陀陔U企股份總額的15%。

　　上述意見稿發(fā)布后，涉及自然人持股的有關內容一度成為公眾關注的焦點。不過，這一內容在2004年發(fā)布的正式管理規(guī)定中被抹去，在后來的不斷修訂中也再未提及。

　　對此，有監(jiān)管人士曾表示，這主要考慮到自然人入股與法人入股并無本質區(qū)別，對于自然人的資信調查難度較大。

　　而今年的《通知》中提及自然人持股的規(guī)定，可以看做是這么多年來的監(jiān)管層面首次以正式文件的形式正面回應自然人持股的問題，也是對自然人持股的正式放開。

　　“允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進行股權監(jiān)管，一方面可以利用市場對公司進行公平估值;另一方面， 企業(yè)還要接受監(jiān)管部門的監(jiān)管， 可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性�！蹦持行『腺Y險企有關人士對《每日經濟新聞》記者表示。

　　●業(yè)內：可拓寬融資渠道

　　此外，《通知》闡明，保監(jiān)會支持保險公司在新三板掛牌的態(tài)度，確立鼓勵采取做市或競價等更公開透明轉讓方式的政策導向等內容，也讓業(yè)內人士看到融資渠道拓寬的希望。

　　事實上，受激烈競爭和嚴峻市場形勢的影響，在保監(jiān)會發(fā)文鼓勵之前，已有不少保險機構在新三板掛牌或走在掛牌的路上。

　　據(jù)《每日經濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有兩家保險公司試水新三板。去年底，永誠保險在新三板掛牌，成為第一家登陸新三板的財險公司;就在上周五，眾誠保險也在股轉系統(tǒng)敲響了財富鐘。

　　而促使中小保險機構青睞新三板的原因自然是融資的壓力，尤其是在第二代償付能力監(jiān)管制度體系(“償二代”)2016年正式實施的大背景下，那些過去在業(yè)務結構、風險管控、資產與負債錯配等方面過于粗放的中小保險公司的融資壓力將有增無減�？深A見的是，2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

　　在日益增大的資本壓力面前，無論是伸手向股東要錢，還是去市場上發(fā)行相關債券，都只是解了近憂。如要解決遠慮，資本市場仍然是包括保險公司在內的各類機構的理想之選。然而，面對主板市場“連續(xù)三年盈利”等硬性門檻，迫使不少中小保險機構開始嘗試申請登陸新三板。

　　因此，該《通知》的出臺，受到了諸多業(yè)內的關注，并一致認為拓展了險企的融資渠道。

　　某險企內部人士對《每日經濟新聞》記者表示，《通知》的出臺對險企而言應是利好，在拓寬險企融資渠道的同時，也縮短了其上市的途徑。相比主板市場漫長的等待時間和較的高門檻，中小險企業(yè)可以選擇在新三板掛牌，這對企業(yè)的好處非常多�！锻ㄖ�》放寬了險企投資人的范圍，自然人也可以通過新三板買險企股票，且監(jiān)管程序簡化，無需事前審批股東資格，股份流動性大大提高。

　　亦有分析人士指出，在IPO排隊耗時較長的情況下，保監(jiān)會支持掛牌新三板、支持做市交易的表態(tài)有望吸引一批保險企業(yè)進駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉系統(tǒng)來說是雙贏的：保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進公司的發(fā)展，提高流動性;而新三板則可以引進優(yōu)質的保險公司，從而活躍整個新三板市場。

　　“保監(jiān)會的支持表態(tài)，對于想要掛牌新三板的保險企業(yè)而言，無疑是個好消息。保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進公司的發(fā)展，提高流動性。利用新三板這一全國性平臺可以吸引更多有實力的投資者，為企業(yè)的發(fā)展注入活力。”上述某中小合資險企有關人士表示。