在場(chǎng)外配資日漸蕭條的情況下，一種全新的炒股方式——眾籌炒股悄然興起，并受到熱捧。這種眾籌炒股的模式里有三個(gè)重要角色：一是“炒股牛人”，即實(shí)際操盤(pán)人，二是一批“小白”股民，即跟投人。此外，還有在其中充當(dāng)“中介”角色的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。盡管不少眾籌炒股平臺(tái)上引用《民法通則》及《合同法》等作為該模式的法律解釋?zhuān)�但業(yè)內(nèi)還是出現(xiàn)不少質(zhì)疑聲音。他們普遍認(rèn)為，這種模式處于監(jiān)管的真空之中，使很多不具備風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的投資人進(jìn)入證券市場(chǎng)，不可避免面臨著隨時(shí)被叫停的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　深圳商報(bào)記者 謝惠茜

　　眾籌炒股又被稱(chēng)為集資炒股，在業(yè)內(nèi)還有叫“股票合買(mǎi)”、“股票跟投”等聽(tīng)上去高大上的名字。但無(wú)論使用哪種名字，在場(chǎng)外配資叫停之后，一波民間資金正通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式匯集到一起，再次悄悄流入股市。在此背后，是一批充當(dāng)“中介”的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)和“炒股牛人”的身影。

　　眾籌炒股接棒配資走紅

　　在去年，證監(jiān)會(huì)徹底叫停股市多種形式的場(chǎng)外配資后，民間“借杠桿炒股”的現(xiàn)象似乎一下子就沉寂了下來(lái)。

　　但永遠(yuǎn)不要小瞧市場(chǎng)的創(chuàng)新力量。

　　在失去場(chǎng)外配資資金的情況下，一種全新的“加杠桿”炒股方式悄然興起，并受到熱捧，而這種方式便是眾籌炒股。只不過(guò)這次將杠桿加到了“炒股牛人”身上。

　　深圳商報(bào)記者在調(diào)查的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，這種眾籌炒股的模式里有三個(gè)重要角色：一是“炒股牛人”，即實(shí)際操盤(pán)人，二是一批“小白”股民，即跟投人。此外，還有在其中充當(dāng)“中介”角色的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。

　　具體的操作過(guò)程是，這些互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)根據(jù)特定的標(biāo)準(zhǔn)和條件去尋找或者通過(guò)審核平臺(tái)上自薦的投資人，篩選、認(rèn)證出一批炒股能力較強(qiáng)、過(guò)往交易業(yè)績(jī)較好的“炒股牛人”，然后由其在平臺(tái)上發(fā)起眾籌項(xiàng)目，項(xiàng)目募集資金只能用于二級(jí)市場(chǎng)股票交易。而平臺(tái)上的其他投資者，可對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行投資，同時(shí)可以共享這些項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我們這個(gè)業(yè)務(wù)是去年7月1日才正式上線(xiàn)的，截至目前也就一年多的時(shí)間，但投資人已經(jīng)累計(jì)跟投了6~7千萬(wàn)了�！比巳瞬俦P(pán)合伙人畢建昨日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)透露�！拔覀冇谐�過(guò)上萬(wàn)的投資人，都是在平臺(tái)上已經(jīng)完成跟投的�！庇浾咧码娏硪患彝瑯訉�(zhuān)注于此業(yè)務(wù)的平臺(tái)隕石地帶的客服，得到的是類(lèi)似的回復(fù)。

　　具體項(xiàng)目模式各平臺(tái)有別

　　在該模式悄然興起后，主打這樣的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)也如一夜春風(fēng)般崛起。但記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，具體到項(xiàng)目模式上，各個(gè)平臺(tái)上還是有所區(qū)別的。

　　就拿業(yè)內(nèi)較為出名的兩家平臺(tái)——人人操盤(pán)及淘股神來(lái)舉例，雖然其業(yè)務(wù)模式看上去非常相似，但仔細(xì)研究下來(lái)，卻還是有一些不同。

　　比如，兩家平臺(tái)上眾籌炒股的項(xiàng)目都大致分為兩種類(lèi)型，一種是保本型，另外一種是進(jìn)取型。但淘股神相較于人人操盤(pán)，還多了一種項(xiàng)目類(lèi)型，為穩(wěn)盈型，即除了保證跟投人的本金不受損失外，同時(shí)無(wú)論是股票盈利還是虧損的狀態(tài)，都要保證讓投資人獲得一定的保底收益。此外，在股票盈利的時(shí)候，跟投人還能獲得一定的項(xiàng)目收益分成。這樣的模式同樣出現(xiàn)在隕石地帶上，而且記者注意到，在隕石地帶上，所有的項(xiàng)目都是穩(wěn)盈型的。據(jù)其官方介紹，其操盤(pán)人“在平臺(tái)設(shè)立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)金承擔(dān)固定收益和優(yōu)先止損，超額收益八二分成：操盤(pán)手提80%，投資人提20%”。如在該平臺(tái)上最新發(fā)布的一個(gè)項(xiàng)目“信宜東方15期T+25”，在該項(xiàng)目的描述中便提到，“固定收益2.80%，超額收益二八分成，項(xiàng)目合買(mǎi)額度1000萬(wàn)元，操盤(pán)手風(fēng)險(xiǎn)金150萬(wàn)元，操盤(pán)期限25天�！�

　　“其實(shí)，這種保本保收益的模式就跟去年的P2P配資很像了，在我的理解里，現(xiàn)在的股票合買(mǎi)應(yīng)當(dāng)是一種全新的創(chuàng)新模式，應(yīng)當(dāng)更類(lèi)似‘微型私募’而不是配資�！币晃徊辉妇呙�的業(yè)內(nèi)人士指出。

　　處監(jiān)管真空前景難測(cè)

　　正因如此，在不少人，尤其是有閑錢(qián)又苦于不懂操作的小白股民眼里，這確實(shí)是較為省事又安全，同時(shí)回報(bào)又頗高的一項(xiàng)投資。

　　深圳商報(bào)記者也粗略計(jì)算了一下，若像上述隕石地帶項(xiàng)目中提到的那樣，跟投人在鎖定短短25天后便可獲得2.80%的固定收益，那么投資人的固定年化收益至少將超過(guò)40%，如果再加上投資者的浮動(dòng)收益，實(shí)際收益將更高。

　　這么看來(lái)，這確實(shí)是一個(gè)非�？捎^(guān)的收益，足以秒殺市場(chǎng)上幾乎所有的理財(cái)產(chǎn)品。

　　但是，這樣模式真的合法合規(guī)嗎？

　　在這些眾籌炒股的平臺(tái)上，對(duì)于該模式的法律解釋?zhuān)�大多都是依靠《民法通則》關(guān)于合伙人的規(guī)定，并表示符合《合同法》及最高院相關(guān)司法解釋和電子合同的有效性及可行性。對(duì)于平臺(tái)的作用，則是根據(jù)《合同法》第四百二十四條的規(guī)定，“居間合同是居間人向委托人報(bào)告訂立合同的機(jī)會(huì)或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報(bào)酬的合同�！备鶕�(jù)《合同法》第四百二十六條的規(guī)定，“居間人促成合同成立后，委托人應(yīng)當(dāng)按照約定支付報(bào)酬�！�

　　隕石地帶方面表示，“平臺(tái)為民事主體提供居間服務(wù)，為雙方提供信息發(fā)布服務(wù)，促成雙方形成合伙經(jīng)營(yíng)關(guān)系的行為有著明確的法律依據(jù)，受法律保護(hù)”。

　　盡管如此，業(yè)內(nèi)還是出現(xiàn)了不少質(zhì)疑的聲音。他們普遍認(rèn)為，這種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)現(xiàn)階段的蓬勃發(fā)展是因?yàn)檎�好處于監(jiān)管的真空之中，但卻不可避免面臨著隨時(shí)被叫停的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　“雖然這些眾籌炒股平臺(tái)業(yè)務(wù)模式所依托的法律基礎(chǔ)，是《民法通則》中關(guān)于合伙人的規(guī)定，但我認(rèn)為民法通則屬于是民事法律關(guān)系中的一般法律規(guī)定，還需要滿(mǎn)足特別法及相關(guān)司法解釋的要求。而且在眾籌炒股模式中，操盤(pán)人作為領(lǐng)投人，普通投資人作為跟投人，實(shí)際上屬于一種代為理財(cái)?shù)母拍睿�是�?shí)際對(duì)外經(jīng)營(yíng)咨詢(xún)業(yè)務(wù)，收取傭金，承擔(dān)保底責(zé)任，操盤(pán)人作為自然人，可能涉嫌非法經(jīng)營(yíng)。如果沒(méi)有限制投資人的投資金額、投資人數(shù)，很可能將會(huì)觸犯非法集資的紅線(xiàn)�！币晃徊辉妇呙�的深圳律師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　他進(jìn)一步指出，參考《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》（征求意見(jiàn)稿）的規(guī)定，股權(quán)眾籌有嚴(yán)格的合格投資者限制，雖然眾籌炒股不屬于股權(quán)眾籌，但其均屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，監(jiān)管思路應(yīng)該是一樣的，所以不排除將來(lái)會(huì)被叫停的可能。

　　“這樣的炒股模式其實(shí)就是踩在法律的灰色地帶。過(guò)去炒股的人群中有些互相信任的朋友，會(huì)自己在小圈子里組個(gè)合伙企業(yè)，跟著其中的帶頭大哥進(jìn)行操盤(pán)。這種形式規(guī)模都很小，也是法律所允許的。但如果是非熟人之間的募資，應(yīng)該以非公開(kāi)募集的形式走私募基金的路線(xiàn)，因?yàn)槌�了公眾公司外，其他的主體都不能公開(kāi)發(fā)行或募集�！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)資深人士亦指出。

　　記者也注意到，去年底發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》中，提到禁止向借款用途為投資股票市場(chǎng)的融資提供信息中介服務(wù)。其實(shí)也是為了杜絕變相以互聯(lián)網(wǎng)的形式進(jìn)行陽(yáng)光私募的行為。

　　“另外，眾籌炒股模式資金流向如何保證，也是一個(gè)難題。多數(shù)平臺(tái)會(huì)標(biāo)榜第三方支付、銀行、證券公司監(jiān)管，但是實(shí)際情況是，投資人的資金必然會(huì)經(jīng)歷匯集至某證券賬戶(hù)的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程是需要所謂的操盤(pán)手人為操作的，也無(wú)人去監(jiān)管，容易出現(xiàn)漏洞。而且，證券市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，所以對(duì)于投資人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力是有要求的。而眾籌炒股使很多不具備風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的投資人進(jìn)入證券市場(chǎng)，平臺(tái)承諾保底收益的行為本身是具有很高的投資風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)�！敝墙饏R創(chuàng)始人楊溢表示。

　　業(yè)者稱(chēng)愿“戴著鐐銬起舞”

　　對(duì)此，畢建也承認(rèn)了平臺(tái)所可能面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)，也承認(rèn)在操作的過(guò)程中有可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)。但他認(rèn)為，從整體上來(lái)看，由于此種模式風(fēng)控路徑比較清晰，因此目前最大的風(fēng)險(xiǎn)在于政策風(fēng)險(xiǎn)，在資金安全方面相對(duì)市場(chǎng)上很多理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)已屬不錯(cuò)。

　　因此，畢建表示，雖然也有被隨時(shí)叫停的擔(dān)憂(yōu)，但平臺(tái)不會(huì)停止對(duì)創(chuàng)新模式的探索。他將其稱(chēng)之為“戴著鐐銬起舞”。畢建告訴記者，其最初創(chuàng)新這種模式的目的，在于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)引導(dǎo)散戶(hù)把專(zhuān)業(yè)的事交給專(zhuān)業(yè)炒股的人做，“眾所周知，中國(guó)是一個(gè)散戶(hù)的市場(chǎng)，而這樣的市場(chǎng)是不健康的，幫助中國(guó)證券市場(chǎng)淘汰散戶(hù)，是成熟資本市場(chǎng)必須經(jīng)歷的一個(gè)過(guò)程。而且人人操盤(pán)突出了平臺(tái)的社交屬性，此舉就是為了規(guī)避公募基金不透明的現(xiàn)狀，同時(shí)降低私募基金的門(mén)檻，就是為了讓更多的小白可以享受到炒股投資的樂(lè)趣。”

　　事實(shí)上，這一塊市場(chǎng)空間也非常值得想象。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)股民數(shù)已超億，而其中真正會(huì)操盤(pán)的人不足10%。