1.第三十二條【風險監(jiān)管機制】 中國證監(jiān)會根據(jù)監(jiān)管需要，建立子公司風險控制監(jiān)管指標體系和風險準備金制度，要求子公司按照業(yè)務收入的一定比例計提風險準備金，并持續(xù)滿足風險控制監(jiān)管指標要求，具體規(guī)則另行制定。

　　根據(jù)子公司的內(nèi)部治理、風險控制和合規(guī)管理等情況，中國證監(jiān)會可以對不同的子公司在風險控制監(jiān)管指標要求、風險準備金計提比例等方面實施差別監(jiān)管。

　　這被業(yè)內(nèi)視為最關鍵的一條，規(guī)定了風險準備金的計提，但證監(jiān)會可以根據(jù)不同公司的不同特點實施差別監(jiān)管。

　　北京某子公司副總表示，信托行業(yè)也有凈資本的限制，到目前為止，他們的業(yè)務開展得很好。子公司開展業(yè)務，不僅需要考慮合規(guī)、成本和預期收益，還要考慮資本占用的問題。凈資本是一種引導，引導基金公司做特色化經(jīng)營。子公司本身的經(jīng)營范圍很廣，未來各家的定位也是不一樣的。不過，雖然進行了凈資本的管理，但并沒有對經(jīng)營范圍進行太大的限制，未來子公司可根據(jù)自身的特點和優(yōu)勢開展子公司業(yè)務。

　　2.第四條【同業(yè)競爭禁止】 基金管理公司應當根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，按照專業(yè)化、差異化的經(jīng)營原則，合理確定并定期評估子公司的發(fā)展方向和經(jīng)營范圍，基金管理公司與子公司、受同一基金管理公司控制的子公司之間不得存在同業(yè)競爭。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，母公司、子公司業(yè)務隔離，二級市場不能參與，對于基金子公司而言，要么做非標的債權項目，要么做股權投資，但做股權投資暫時不太現(xiàn)實，因為沒有積累。未來子公司可能變身為PE、信托、資產(chǎn)證券化公司。

　　3.第十一條【出資要求】 基金管理公司設立子公司應當以自有資金出資，持有子公司股權比例不得低于51%。

　　這意味著部分基金公司需要對子公司進行增資。此外，風控指標也對子公司凈資本提出要求，母公司增資在所難免。

　　4.第二十九條【下設機構禁止】 除中國證監(jiān)會另有規(guī)定外，子公司不得再控股或者控制其他企業(yè)。

　　子公司為開展私募股權基金管理業(yè)務，下設作為基金管理平臺公司的特殊目的機構，不受本條第一款的限制。前述特殊目的機構應當為子公司全資控股，不得開展其他經(jīng)營業(yè)務，不得再下設任何機構。

　　據(jù)記者了解，部分基金公司的子公司加速拓展，已經(jīng)成立并控股多家孫公司，開展不同的業(yè)務。

　　5.第四十二條【適用過渡期】 本辦法自頒布之日起施行。不符合本辦法第四條、第十一條、第二十一條、第二十八條、第二十九條規(guī)定的，給予12個月過渡期。

　　有業(yè)內(nèi)人士舉了個例子，就像是在泳池里游泳，子公司可以隨便游，無論什么泳姿，只要游得好、游得開心，就是成功。監(jiān)管的導向是正確的，不過，在加強監(jiān)管和風控的條件下，資管機構賺錢更加不易。這是二次創(chuàng)業(yè)的機會，不同的時代造就不同的公司，對子公司而言也許是一次華麗轉(zhuǎn)身的機會。(王瑞)